【行业研究报告】金融-非银金融周报：降准打开预期空间，央企国企金融资产或重估

降准打开预期空间，央企国企金融资产或重估
非银金融周报
报告摘要:
报告摘要:
本周A股日均交易额8110.96亿元，环比减少18.28%，
同比减少31.26%。本周北向资金净流入74.78亿元，11月以
来净流入491.31亿元。截至2022年11月24日，两市两融余
额15,742.80亿元，环比减少0.20%，较2021年日均水平
（17,683.92亿元）减少10.98%。
本周（2022.11.20-2022.11.26）非银金融申万指数上涨
0.05%，跑赢沪深300指数0.73个百分点，位列所有一级行业
2.13%、多元金融下跌0.64%、互联网金融下跌4.12%、金融科
技下跌4.32%。表现相对较好的非银个股分布在保险和央企国
企金融板块，中油资本（+13.41%）、中国人保（+9.09%）、财
涨幅靠前。
►央企国企及旗下金融资产或重估
主题演讲，提到上市公司结构与估值的问题。“探索建立具有
中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。”
叠加2019年11月国务院国资委印发的《关于以管资本为
主加快国有资产监管职能转变的实施意见》。国有资产监管从
“管企业”转变为“管资本”。我们认为结合国有企业深化改
革、转型发展需要和外部市场环境特征，加强对资本的科学布
局，提高资本的运营效率，既能实现国有企业可持续发展，又
能保障国有资产保值增值。
因此，具备集团内业务整合能力、投融资功能的金融平台
等）有望获得重估机会。
►券商观点：降准打开预期空间
11月22日国常会部署适时适度运用降准等货币政策工
具，保持流动性合理充裕。11月25日央行快速落实降准
25bp，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，释放
长期资金约5000亿元（央行答记者问）。本次降准有助于抵补
跨年流动性缺口，稳定金融市场流动性，并通过支持金融机构
的信贷投放为宽信用提供支持。本次降准25bp并未达到最小
LPR报价调整步长，为降低融资成本或将需要加量降准，或者
调降MLF利率，即流动性宽松预期仍在。
券商板块整体市净率1.20倍，在过去10年市净率分位数
3.95%。板块估值和业绩成长的错配带来左侧配置机会。券商
益于投行和财富管理集中度提升，中金公司、中信建投和国金
行业评级：推荐
行业走势图
SACNO：S1120520070004
SACNO：S1120519070003
仅供机构投资者使用
2022年11月28日
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