【行业研究报告】房地产-房地产开发行业周报2022W47：新房销售面积同比-23.2%，环比+10.4%，房企融资政策迎来实质性改善

限购限贷、保交楼力度加码、加大对房企拿地的支持力度。
行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为4.5%，领先大盘5.22个百
分点，在29个中信行业板块排名中位列第3名。本周上涨个股共88支，较
上周增长17支，下跌股数为43支。
新房：本周30个城市新房成交面积为265.2万平方米，环比提升10.4%，
同比下降23.2%，其中样本一线城市的新房成交面积为68.5万方，环比
14.4%，同比-22.2%；样本二线城市为135.9万方，环比1.8%，同比-
30.1%；样本三线城市为60.7万方，环比29.7%，同比-2.9%。从今年累计
47周新房成交面积同比看，样本30城共计13754.7万方，同比下降-
31.6%；一线城市为2984.7万方，同比-23.6%；二线城市为7770.6万方，
同比-30.3%；三线城市为2999.4万方，同比-40.4%。
二手房：本周我们跟踪的12个重点城市二手房成交面积合计90.8万方，环
比下降5.4%，同比增长9.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为
25.2万方，环比-13.0%；样本二线城市为44.5万方，环比0.5%；样本三线
城市为21.1万方，环比-7.0%。年初至今累计二手房成交面积为4139.8万
方，同比变动为-26.7%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为
1374.5万方，同比-28.1%；样本二线城市为1862.6万方，同比-30.6%；样
本三线城市为902.6万方，同比-30.6%。
信用债：发行量增加，发行利率涨跌不一。根据wind统计数据，本周
（11.21-11.27）共发行房企信用债7只，环比增加2只；发行规模共计88.6
亿元，环比增加23亿元，总偿还量53.97亿元，环比减少49.9亿元，净融
资额为34.63亿元，环比增加72.9亿元。
投资建议：我们认为地产“进可攻退可守”：进，政策出台到位，地产股赚
相对+绝对收益；退，政策没完全到位，地产股赚相对收益。维持地产开发
份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团，H股绿城中国、华润置地、
中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保
利物业。
风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反
应，疫情反复影响超预期。