【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔周报（第46期）：鸡价周期性上涨，重点看好白鸡养殖板块

一、市场回顾
农业指数略有回调，表现同步于大市。1、上周，申万农业指数下跌
1.43%；同期，上证综指上涨0.14%，深成指下跌2.47%，农业表现
1.43%；同期，上证综指上涨0.14%，深成指下跌2.47%，农业表现
同步于大市。2、具体到二级子行业，多个子行业指数下跌，种植和
养殖跌幅较小；3、前10大涨幅个股主要集中在白鸡养殖板块，前
3大跌幅个股集中在生猪养殖板块。涨幅前3名个股依次为永顺泰、
绿康生化和中水渔业。
二、核心观点
评级及策略：猪粮价格高位，鸡价周期性上涨，种养殖产业链各环
节持续高景气。政策方面，粮食安全及种源自主可控受到市场高度
关注，预计生物育种业将持续获得强政策支持。继续全面看好农业，
结合景气变化，当前重点推荐动保、白鸡和种子的投资机会。
1、养殖产业链
1）生猪：维持“看好”，重点推荐量增本降明显的牧原、天康等优
质公司。近期，受二次育肥集中出栏的影响，猪价连续回落。上周，
全国22省市生猪出场24.99元/公斤，周跌0.37；仔猪48.35元/
公斤，周跌1.14元；上周，母猪36.24元/公斤，周跌0.17元。我
们认为，随着二次育肥集中出栏影响的减弱，以及双节旺季备货因
素的到来，双节前猪价有望止跌企稳，不排除春节前再创本轮周期
新高的可能。行业产能继续小幅修复，但整体仍处历史较低水平。
从产能角度判断，明年猪价将继续高位运行，年均价或超2022年。
估值方面，随着近期股价下跌，养殖个股头均市值再回底部，安全
边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。
2）白鸡行业：继续“看好”，重点推荐益生和圣农。鸡价近期全面
上涨。上周，主产区鸡苗4.3元/羽，周涨0.1元；毛鸡4.82元/
公斤，周环比持平。产能方面，10月末父母代在产存栏环比下降
0.26%，同比下降11.66%，处于均衡水平下方。从产能角度，预计
鸡价短期内继续上涨。美国高致病性禽流感疫情继续蔓延，覆盖范
围扩大至全美46个州。受此影响，国内祖代鸡引种收缩和鸡价中长
期上涨预期将继续发酵。10月白鸡祖代引种为0，加剧了种鸡紧缺
局势。估值方面，羽均市值随着股价上涨有所上升，但仍较合理，
有一定安全边际，维持看好。个股重点推荐益生、圣农和民和。
3）黄鸡行业：维持“看好”。黄鸡价格近期高位运行。10月黄鸡
立华售价17.34元/公斤，月跌1.32元；温氏售价18.47元/公斤，
走势对比
子行业评级