【行业研究报告】-宏观利率图表116：地产的改善仍需等待其他因素的转变

策略摘要
金融支持地产16条文件的发布，形成了政策的拐点；10月以来经济数据的再次回落加
金融支持地产16条文件的发布，形成了政策的拐点；10月以来经济数据的再次回落加
剧了“通缩”的叙事。市场在等待现实的拐点，局部的微观已经给出了答案，市场仍在等
待着转机，关注波动率抬升的风险。
核心观点
■市场分析
中国：央行降准，市场情绪继续回暖。1）货币政策：LPR利率央行、银保监会支持房地
产16条
三家民营房企发债不变，央行本周公开市场净回笼3780亿元，降准0.25个百分点，释
出台提高上市公司质量三年行动方案。3）风险点：吴亦凡案一审宣判。
海外：衰退定价，货币政策预期转变。1）货币政策：美联储会议纪要显示可能很快适合
放慢加息的速度，乔治表示高储蓄率也意味着只有在利率更高时需求才会受到抑制；欧
央行会议纪要显示放缓加息步伐的空间有限；土耳其降息150基点至9%，决定结束降
息周期；韩国加息25基点至3.25%，新西兰加息75基点至4.25%。2）地产数据：美国
10月成屋待完成销售量同比-32.1%，三季度投资者房屋购买量环比-26.1%，10月新屋销
售环比+7.5%，30年期按揭贷款利率下降至6.67%，触及两个月低点。3）经济数据：美
国10月耐用品订单初值环比+1%，11月Markit服务业PMI初值46.1，制造业PMI初
值47.6；欧元区11月服务业PMI初值48.6，制造业PMI初值47.3。4）风险：2/10年
期德债收益率利差跌至-23.24基点，创下1992年以来纪录；沙特和伊拉克宣布将遵守
OPEC+近期的减产决定；阿曼期货较迪拜原油掉期溢价本月跌约80%。
■策略
继续维持战略性乐观。央行降准低预期之后，关注短期市场结束反弹的风险。
■风险
韩国金融风险，拉尼娜风险，疫情失控风险
期货研究报告|宏观周报2022-11-27
地产的改善仍需等待其他因素的转变