【行业研究报告】统联精密-研发铸就高速成长，精密零部件新星升起

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E
营业总收入（百万元）3555188141,223
同比5%46%57%50%
归属母公司净利润（百万元）4798144236
同比-31%106%47%64%
每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.420.871.282.11
P/E（现价&最新股本摊薄）57.2527.7518.8811.49
关键词：#产能扩张#新产品、新技术、新客户
投资要点
◼公司是国内MIM企业第一梯队，核心竞争力是持续成长的保障。公司
深耕MIM领域，产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设
备等消费类电子领域，同时业务逐步向其他制造工艺如精密注塑、激光
加工、CNC等加工工艺进行拓展，22H1公司整体营收/归母净利润同比
增速41%/91%，公司核心管理团队技术实力过硬，研发创造价值的理念
深耕大客户各类产品线，“正”字文化凸显企业坚定踏实价值观。
◼MIM基本盘大有可为，消费电子、汽车、医疗器械多领域前景广阔。
根据机构数据预测，预计2026年全球MIM市场空间将达到52.6亿美
元，2021-2026年CAGR为8.5%，中国2026年MIM市场规模将达到
141.4亿元。消费电子领域欧盟要求从2024年底开始，所有便携式电子
设备充电接口均采用TypeC接口，预计苹果将有更多的产品线转用Type
设备充电接口均采用TypeC接口，预计苹果将有更多的产品线转用Type
C接口，其中iPhone有望成为最主要的MIM增量点，智能可穿戴设备
及折叠屏手机带来空间增量，汽车、医疗器械等多领域随着轻量化、复
杂度提升，MIM渗透率有望进一步提升。
◼公司MIM全流程竞争力优势显著，定位精密零部件不断拓展精密加工
能力边界。MIM制造工艺流程较长，公司从喂料、模具、自动化等全
流程进行自主研发，以工艺创新实现技术解决方案的突破。围绕客户需
求，公司通过不断向客户证明自身全方面技术方案解决能力，以工艺创
新为契机，切入激光切割、CNC、精密注塑等精密加工业务，打造全工
艺产品组合，完成多元化协同，不断做深做透大客户。考虑公司在MIM
及其他精密件工艺的技术优势及多维度拓展方向（老客户新产品、新客
户老产品、新客户新产品），公司业绩有望保持快速成长势头。
◼盈利预测与投资评级：我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为
0.9、1.4、2.3亿元，可比公司长盈精密、精研科技、福立旺、东睦股份
（国内领先的精密结构件厂商）、立讯精密（果链重点企业）22-24PE
为64/18/13倍，公司当前市值对应PE分别为28/19/12倍，公司未来三
年营收、净利润有望保持50%以上增速，我们给予公司23年30倍PE，
◼风险提示：大客户订单不及预期；核心喂料环节外购依赖度高；新建产
能投产不及预期
-52%
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