【行业研究报告】金融-银行业双周报：房企融资政策落地，银行股估值继续修复

1市场回顾
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近两周（2022.11.14-2022.11.25）沪深300指数上涨-0.33%，银行(申万)上
涨4.53%，行业涨幅排名3/31，跑赢沪深300指数4.86个百分点。
从银行业子版块来看，近两周大型银行/股份行/城商行/农商行分别上涨
3.35%/5.17%/4.52%/3.89%，股份行与城商行涨幅居前，大型银行和农商行涨
幅居后。
双周涨幅前五的银行为：青岛银行（+11.29%）、中信银行（+10.02%）、
常熟银行（+7.95%）、宁波银行（+7.76%）、成都银行（+6.61%）。
双周涨幅后五的银行为：民生银行（+2.33%）、中国银行（+2.29%）、
重庆银行（+1.88%）、渝农商行（+1.7%）、杭州银行（+0.69%）。
银行指数自11月以来明显回升。我们认为促成银行股近期市场表现的主
要因素如下：一是房地产市场融资支持政策加码，楼市金融十六条等具体措
施出台，在“保交楼”项目融资之外，进一步支持房企通过债券发行、贷款
等方式获得融资，减轻市场对银行房地产资产质量的担忧；二是美国通胀回
落，市场预期美联储加息步伐放缓，使得境内外权益市场整体情绪有所恢复；
三是银行三季报反映了优质上市行的业绩稳健性，有利于市场恢复对银行股
的信心。
展望未来，房地产相关资产质量将在楼市融资政策支持下渐渐企稳，预
计设备更新改造专项再贷款、楼市金融十六条等政策落地共同推动信贷增长。
银行息差仍然面临重定价压力，但未来资产端利率下调或与负债端降成本措
施并行，有助于息差降幅收敛。随着市场逐步消化悲观预期，银行股估值有
望继续修复。
图1申万一级行业双周涨跌幅