【行业研究报告】电子设备-电子行业点评报告：新能源电子三季报总结：新能源需求旺盛，消费及工控短期承压

1）电容：铝电解电容及薄膜电容国产替代进程顺利。江海大型铝电
解电容器（螺旋式+牛角式）实质性跃入全球同行第一位，充分受益
新能源行业贝塔的同时，公司新品类拓展顺利，薄膜电容和超级电容
迎来加速业绩释放阶段，前三季度营收为32亿元，yoy+26%，归母净
利4.9亿元，yoy+49%；法拉持续扩张新能源车客户的同时，充分受
益光储行业的高增长，前三季度营收为28亿元，yoy+39%，归母净利
益光储行业的高增长，前三季度营收为28亿元，yoy+39%，归母净利
6.9亿元，yoy+26%。受益于新能源行业需求持续旺盛，叠加成本逐步
改善，江海和法拉有望持续保持高增速。
2）磁性元件：本土磁性元件厂商充分享受光储充行业红利的同时，
在新能源车领域迎来加速突破。22年前三季度，可立克/京泉华/伊戈
尔营收和归母净利合计分别同增44%和22%，行业整体增速较快。
22Q3不同下游领域对磁性元件的需求出现了明显分化，新能源需求
依旧旺盛，工控及消费电子行业需求相对低迷。可立克本部（剔除海
光并表）因为强劲的新能源增量需求，呈现更快的营收增速，22Q3，
可立克本部营收为6.3亿元，yoy+47%。
3）功率半导体：全球功率半导体市场仍由欧美日企业主导，国内进
步显著，22Q1已有斯达半导、BYD半导、时代电气三家国内厂商跻
身国内车载功率模块装机量前五，东微半导高压超级结MOS大量应
用于微型逆变器和储能逆变器。国产功率器件公司正在快速崛起，充
分受益国内新能源车及光储强劲需求。
◼投资建议：光储充及新能源车等领域的需求持续强劲，作为逆变器核心
组件的功率电容、磁性元件、功率赛道必将深度受益，建议关注：1）
电容：江海股份、法拉电子等；2）磁性元件：可立克等；3）功率半导
体：斯达半导、东微半导、宏微科技、扬杰科技、新洁能等。