【行业研究报告】医药生物-医疗专题分析报告医疗服务行业：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透有望提升

行业观点
2022年2月，北京市医保局出台政策将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲
类报销范围；同年11月，杭州市和荆门市都出台了辅助生殖有关项目的专
项补贴或项目报销政策，分别最高可获得3千元、1万元的相关费用补贴，
项补贴或项目报销政策，分别最高可获得3千元、1万元的相关费用补贴，
降低患者接受辅助生殖服务的费用压力，以促进家庭和谐幸福和地区人口长
期均衡发展。
统计数据表明，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的
30.2%。根据沙利文预测数据显示，到2023年我国不孕率将达到18.2%，
未来伴随着中国不孕率上升、不孕夫妻数量增加及接受试管婴儿IVF意愿增
强等因素影响，整体辅助生殖行业市场规模将持续快速增长。到2025年，
中国辅助生殖行业市场规模有望增长至854.3亿元，CAGR将达到14.5%。
截至2018年，我国拥有许可的辅助生殖机构共498家，相较2015年增加
了66家，而近年以来辅助生殖获批医疗机构少有增量，2022年5月我国获
批的辅助生殖机构共有539家，仍存在供给缺口。在辅助生殖牌照发放速度
的放缓、牌照申请条件的越发严苛、审批流程的漫长等多种因素作用下，未
来行业的准入门槛有可能进一步提高，已拥有牌照的机构将获得先发优势。
自今年8月《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》公布以
来，北京市、杭州市和荆门市相关部门均出台了相关支持政策，通过专项补
贴或医保报销等方式降低不孕不育患者接受辅助生殖的费用负担，有效刺激
了辅助生殖业务需求。未来随着人们对辅助生殖技术的认知加深、鼓励生育
的政策推动等，中国辅助生殖的渗透率有望持续提升。
投资建议与重点公司
我们认为若未来部分地区逐步将辅助生殖纳入医保，国内辅助生殖行业的渗
透率有望进一步提升；将辅助生殖纳入医保将大大降低不孕不育者接受辅助
生殖技术治疗的负担，推动需求释放，促进渗透率的提升，带动行业发展。
辅助生殖行业将加速发展，下游医疗服务提供商有望受益；上游辅助生殖用
药及生殖相关检测标的将进一步加速进口替代。
重点公司：锦欣生殖、贝康医疗、国际医学、贝瑞基因等。