【行业研究报告】-10月工业企业效益数据点评：中游利润快速修复的背后，企业面临哪些难题？

0.6%，8月-2%），分项来看：（1）电气设备，汽车制造业，铁路、船舶、航空航
天业延续前期良好表现，累计同比增速分别为29%、0.8%、13.7%（25.3%、-
天业延续前期良好表现，累计同比增速分别为29%、0.8%、13.7%（25.3%、-
1.9%、9.5%），或说明光伏、储能设备（部分由欧洲带动），汽车促消费政策，中
国LNG船订单火爆等需求端的积极因素还在延续。（2）前期表现较弱的通用设
备、专用设备、电子设备制造业等累计利润同比也都有所上行，其中专用设备制造
业累计利润由降转增，累计同比增速为0.3%（-1.3%）。
⚫部分非必要消费品行业营收、利润增速均承压。分项来看：（1）农副食品加工业、
食品制造业、烟草制品业利润累计同比增速为-1%、11.5%、8.4%（-7.5%、9.5%、
10.8%），其中前两者或与近期海外禽流感以及Q3北半球高温减产有关；（2）纺
织业、纺织服装服饰业、家具制造业、文教工美体育和娱乐用品制造业等行业利润
累计同比增速分别为-16.4%、-1.4%、3.8%、8.5%（-15.3%、1.8%、4.8%、
10.6%），营收累计同比增速也均较前值回落，或与当前消费低迷有关。
⚫中游修复明显快于下游。中游装备制造业（金属制品、通用设备、专用设备等）以
及下游消费品制造业（食品、烟草、家具、纺织服装等）累计利润占比分别为
26.1%（25.5%）和25.2%（25.3%）。
⚫近期疫情形势仍复杂严峻，企业实际生产经营过程中面临哪些难题？（1）企业的成
本、费用依然高企。1-10月工业企业每百元营收中的成本、费用合计为92.75元，
同比上涨0.66元（0.63元），且两者同比均较前值有所上行。（2）制造业资产负
债率达到历史高位。10月工业企业资产负债率为56.8%，已连续4个月持平。分项
来看，制造业资产负债率为56%（55.9%），2016年以来仅有9个月在56%及以
上；采矿业资产负债率为56.3%（56.5%）。（3）经营效率回落。产成品周转天数