【行业研究报告】-11月PMI点评:疫情对经济抑制加大,稳增长加码提振信心

类型: 中国数据点评

机构: 中信期货

发表时间: 2022-11-30 00:00:00

更新时间: 2022-12-01 20:14:23

事件:11月份中国制造业PMI为48.0%,前值49.2%;非制造业商务活动指数为
46.7%,前值48.7%。
46.7%,前值48.7%。
点评:
1)11月制造业有所走弱,短期压力犹存但不宜悲观。我国11月份制造业PMI为
48.0%,较10月回落1.2个百分点,各分项指标亦普遍回落,反映制造业进一步走
弱。这主要因为11月份国内疫情广泛扩散,对经济的抑制进一步加大。需求方面,
11月份新订单指数回落1.7个百分点至46.4%,内需明显走弱;新出口订单指数回落
0.9个百分点至46.7%,外需仍然偏弱。供应方面,11月份生产指数回落1.8个百分
点至47.8%,生产有所放缓;采购量指数回落2.2个百分点至47.1%,印证生产放
缓。总的来讲,11月份我国制造业供需双降。往前看,由于海外经济增长趋于放
缓,我国外需仍趋于走弱;当前国内疫情仍然多发散发,预计疫情对12月份制造业
的抑制仍然显著;最近我国推出金融支持房地产平稳健康发展的16条措施,对房企
融资的支持力度显著较大,预计未来几个月房屋新开工、施工、竣工等有望边际修
复;此外,前期推出的稳经济措施将继续落地生效。综合来看,虽然短期制造业仍存
在压力,但考虑到稳经济与稳房地产的措施对制造业构成支撑,对制造业不宜悲观。
2)疫情扩散使得服务业承压,建筑业有望改善。11月非制造业PMI商务活动指数回
落2.0个百分点至46.7%,非制造业进一步走弱。分行业看,服务业商务活动指数回
落1.9个百分点至45.1%,疫情反复对服务业的抑制有所加大;建筑业商务活动指数
回落2.8个百分点至55.4%,为近5个月的最低水平,主要因为房屋建筑业走弱。但
是,土木工程建筑业商务活动指数回升1.5个百分点至62.3%,反映稳经济政策使得
基础设施建设较快推进。考虑到冬季是疫情高发期,短期疫情形势仍存在不确定性,
这对服务业的影响仍然较大。房企融资的改善有望推动房屋建筑业企稳回升,稳增长
落地生效将继续推动基础设施建设较快增长,预计建筑业增长有望加快。
风险提示:房地产下滑超预期、疫情扩散
11月份我国疫情有所扩散,这使得制造业供需双降,服务业进一步走弱;不过,稳