【行业研究报告】基础化工-基础化工：10月化工品海内外价差与出口量跟踪：化学工业及其相关工业产品出口金额同比-0.2%，环比-8.6%

10月化学品出口金额、出口数量环比下行。从出口金额来看，根据海关总
署，化学工业及其相关工业的产品10月出口182.8亿美元，同比-0.2%，环
比-8.6%；1-10月累计出口2116.2亿美元，同比+24.4%。化学纤维长丝+短纤
10月出口33.6亿美元，同比+4.7%，环比-5.2%；1-10月累计出口373.0亿美
10月出口33.6亿美元，同比+4.7%，环比-5.2%；1-10月累计出口373.0亿美
元，同比+22.3%。从出口数量来看，化学纤维纺织原料10月出口量11.0万
吨，同比+11.0%，环比-15.4%；1-10月累计出口量131.0万吨，同比
+12.8%。衰退的影响带来10月数据的环比下行。
对于全球主要工业国，10月化学工业及其相关工业产品出口金额基本下行：
欧洲地区：除意大利、瑞士、奥地利、比利时外，中国化工品出口其他主要
欧洲工业国家金额环比均下降。美洲地区：除加拿大外，中国化工品出口主
要美洲工业国家金额环比均下降。亚太地区：除菲律宾外，中国化工品出口
其他主要亚太工业国家金额环比均下降/持平。其他地区：10月中国化工品出
口土耳其金额环比上升；出口沙特、澳大利亚化工品金额环比下降。
10月我国化工品进出口情况：
出口量增长显著的化工品包括：蛋氨酸（+40.3%）、萤石（+29.5%）、PA6
（+27.2%）、PA66（+21.5%）、软泡聚醚（+21.0%）、纯碱（+11.3%）、
己二酸（+11.2%）、制冷剂R22（+8.9%）等。
进口依存度下降显著的化工品包括：异丁醇（-17.1pct）、聚合MDI（-
12.1pct）、MEG（-5.9ct）、正丁醇（-5.6pct）、氯化钾（-5.3pct）、丙烯腈
（-4.2pct）、丙烯（-4.0pct）、软泡聚醚（-3.3pct）等。
欧洲化工品出口占比来看，呈增长趋势的化工品包括：液碱（+22.3pct）、柴
油（+17.1pct）、VA（+13.2pct）、PTA（+10.9pct）、环己烷（+10.7pct）、
TDI（+10.6pct）、PA6（+8.9pct）、金属硅（+5.4pct）、丙烯酸
（+5.2pct）、丙烯（+4.7pct）等。
截至11月27日，海内外化工品价差：中欧化工品价差排行Top包括：环氧
树脂（固）（2361.0美元/吨）、TDI（2237.4美元/吨）、己二酸（2229.2美
元/吨）、己内酰胺（1760.3美元/吨）等、烧碱（1718.8美元/吨）等。
与2022年初相比，中欧化工品价差增长TOP5：PA66（注塑）（+2262.9美
元/吨）、烧碱（+1524.1美元/吨）、TDI（+1395.6美元/吨）、己内酰胺
（+827.5美元/吨）、丙烯酸（+651.2美元/吨）。
中国企业凭借规模化制造、产业链协同和工程优化的能力，在绝大多数化工
品上对比海外都存在成本优势，这一点已经成为投资者的共识。然而近年
来，通胀趋势之下，国内通胀控制得当，以煤炭代表的原材料成本相比海外
油气成本优势凸显，能源、资源成本大幅度分化下的国内外化工品事实上发
生了成本曲线的重构。我们跟踪了2019年以来中国、欧洲和美国的主要化工
品价格，发现海内外价差在显著拉大，尤其是2022年俄乌冲突以来，欧洲化
工品和国内化工品价差进一步拉大，部分化工品欧洲市场价格已经达到了国
内的两倍以上。在此背景下，我们需要重点关注国内化工品的出口套利空
间。从月度进出口数据来看，确实呈现出了进口依赖度减少和出口量增加的
趋势，然而近期我们看到在海外衰退的影响下，出口也出现了明显的下行。
化工品海内外价差拉大的本质是能源套利，是我们团队此前推荐的“电价套
利”和“煤油气套利”的反馈。建议关注国内外价差较大的化工品：PA66、
PA6、烧碱、PVC、醋酸、TDI、己二酸等。
风险提示：不可抗力导致供需格局大幅变化，原材料、能源价格波动，进出
口贸易政策发生变化
行业基本数据
占比%