【行业研究报告】维力医疗-全资子公司出资设立奥丰医疗,增强男性健康产品实力

维力医疗（603309.SH）
全资子公司出资设立奥丰医疗，增强男性健康产品实力
事件：2022年12月1日，公司公告全资子公司狼和医疗拟与奥迪威、
事件：2022年12月1日，公司公告全资子公司狼和医疗拟与奥迪威、
粤丰投资共同投资设立奥丰医疗，主营冲击波治疗仪的技术研发、产品
生产与销售。奥丰医疗拟注册资本2000万元，狼和医疗以货币资金形
式出资600万元，持股30%。
布局冲击波治疗仪，增强男性健康产品实力：公司全资子公司狼和医疗
当前主要产品包皮环切缝合器属于国内行业龙头，在男性健康领域具备
优秀的研发基础与销售能力。本次出资成立奥丰医疗，有望充分结合狼
和医疗在男性健康领域研发销售优势与奥迪威的电子科技领域优势，通
过着手布局冲击波治疗仪，进一步丰富狼和医疗产品线，推动后续在男
性健康领域的持续发力。
前三季度业绩快速增长，内销加速恢复：公司前三季度实现营业收入
10.04亿元，同比增长31.29%；归母净利润1.38亿元，同比增长68.18%；
归母扣非后净利润1.26亿元，同比增长65.20%。外销方面，由于公司
技术优势明显，大客户新产品项目持续落地，同时由于欧洲能源紧张及
法规变更在即，促成部分产能转移至国内，欧洲市场逐渐打开。人民币
汇率波动及生产自动化的加强也进一步提升了产品性价比，销售订单实
现较快增长。内销方面，虽然仍然受到疫情的影响，但三季度疫情开始
逐步得到缓解，医院端的用量开始趋于正常，销售也重新回到快速的上
升趋势中，我们预计三季度相对上半年增速水平明显提升。
国内医用导管龙头，内外销双轮驱动成长：维力医疗作为国内医用导管
领军企业，产品丰富覆盖全球市场需求，在内销外销双轮驱动下有望持
续保持快速成长。内销方面，公司结合深度营销与学术推广实现新增入
院快速增加与新产品快速放量，并带动原有产品市场份额进一步提升。
外销方面，公司凭借不断提升的研发技术优势，加速原有国际大客户定
制化项目落地，同时继续在北美和欧洲拓展新的大客户，为未来海外业
务增长持续提供增长动力。
盈利预测与评级：我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.63亿元、
2.12亿元、2.76亿元，同比增长分别为53.6%、30.3%、30.1%，对应
PE为36x、27x、21x，我们看好公司作为国内医用导管领军企业，内销
风险提示：海外销售风险、医疗政策调整风险、产品研发不及预期风险。
财务指标
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）