【行业研究报告】电子设备-2023年电子行业策略：四年新周期，进入上升期

现减少趋势，2020~2022横盘波动有望成为筑底年。StrategyAnalytics预
计2023年下半年将出现温和反弹，全球年出货量12.8亿部，增长2.7%。
⚫折叠手机价格走低，有望提升销量。折叠手机的销售价格已经跌破6000
元，甚至到5300元，已经达到消费者心理价格5000～5999元段之内。
⚫中国大陆逆周期投资，关注设备、材料。全球半导体处于下行周期，国
际大厂缩减资本开支，中国大陆厂商目前尚未看到缩减资本开支。中芯
国际上调全年资本开支至66亿美元，在半导体下行周期中，逆周期投
资是快速追赶国际巨头的好时机，国产设备、材料公司受益。
⚫电动车新政策带来的汽车半导体的机会。推荐关注高景气下游占比高的
公司。未来关注国内IGBT厂商在光伏及新能源车领域的机会，以及国
内碳化硅衬底产能的释放带来的机会。2022年11月21日《关于巩固回
升向好趋势加力振作工业经济的通知》中提出，启动公共领域车辆全面
电动化城市试点。SiC功率器件相较Si基器件具备优异特性，新能源车
及光伏等领域需求很大。
⚫模拟芯片内生研发持续增长，期待消费需求回暖。Q4部分下游厂商逐渐
恢复拉货，期待明年消费复苏对行业需求拉动。推荐关注模拟IC设计
平台型公司及有新客户、新领域的强α公司。拥有较多料号数量的平台
型公司能够为下游客户一站式购齐提供便利。
⚫国产化纯度较高的CPU公司。十九大报告中有关科技描述是“瞄准世界
科技前沿”，二十大报告中对科技的描述是“科技自立自强”。“科技自
立自强”比“瞄准世界科技前沿”更加明确自主可控。未来5年时间内，
国产化CPU是重点方向。推荐关注“架构国产化、IP核国产化、电路设
计国产化、工艺制造国产化”等拥有国产化指标较多的公司。
⚫投资建议：具体投资方向及标的，见正文。
⚫风险提示：1.手机、电脑等各类终端出货量不及预期，影响全球半导体
销售额。2.终端销售不及预期，向上游电子元器件厂商压价，影响毛利
率。3.全产业链库存持续增加，有去库存风险。
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