【行业研究报告】东亚机械-螺杆空压机需求回暖,高端新品稳步推进

类型: 季报点评

机构: 太平洋

发表时间: 2022-11-30 00:00:00

更新时间: 2022-12-04 15:11:15

事件:2022年10月27日,公司披露2022年三季报,前三季度
实现营收6.34亿元,同比-11.89%,实现归母净利润1.41亿元,同比
-3.70%,实现扣非归母净利润1.22亿元,同比-11.69%;Q3单季度实
现营收2.08亿元,同比+5.51%,实现归母净利润0.42亿元,同比
现营收2.08亿元,同比+5.51%,实现归母净利润0.42亿元,同比
-4.05%,实现扣非归母净利润0.36亿元,同比-9.73%。
业绩略有承压,毛利率处于稳定水平。公司主营业务为螺杆空气
压缩机及配套产品销售,下游涵盖汽车、电子、化工、纺织、医疗、
食品、新能源、半导体等多个下游行业,产品的终端市场受宏观经济
波动影响较为显著。公司前三季度营收端有所承压。公司2022年前三
季度销售毛利率33.79%,同比-0.39%,主要系原材料价格波动所致,
但公司采用控制生产成本、按需采购等一系列措施降低盈利波动,维
持了毛利率的稳定。
螺杆机需求逐步回暖,收入端同环比显著改善。上半年受疫情影
响,宏观经济有所下行,公司营业收入下滑显著。公司Q3单季度实现
营收2.08亿元,环比+0.01%,同比+5.51%,收入端已经呈现触底回升
的态势。预计随着疫情的影响逐步消退,宏观景气度抬头,公司亦将
受益于下游需求的持续恢复。
研发投入持续加码,未来推进多层次产品布局。2022年三季度研
发费用达0.11亿元,同比+49.86%,前三季度研发费用达0.32亿元,
同比+10.05%。公司作为“专精特新”小巨人企业,始终坚持对技术创
新的重视,目前正专注于无油螺杆空压机、干式真空泵、离心空压机
等高端产品的研发,尝试通过技术创新解决压缩机行业中高精尖等国
内空白的领域,实现国产替代。公司将积极推进产品的多层次布局,
提升行业内的市场地位。
盈利预测及投资建议。随着螺杆空气压缩机需求的逐步回暖以及
高端新品的推进销售,公司未来毛利率将会保持在较为稳定的区间,
我们预计公司2022-2024年营收分别为8.40/9.82/11.48亿元,同比
-6.00%/16.96%/16.90%;归母净利润分别为1.75/2.05/2.44亿元,同
比-3.40%/17.66%/18.50%;EPS分别为0.46/0.54/0.64元,当前股价
风险提示:宏观经济恢复不及预期;新产品开拓不及预期;行业
竞争加剧风险;原材料成本上升风险
走势比较
股票数据
总股本/流通(百万股)