【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：寒潮来袭腌腊开启，消费利好终将显现

寒潮来袭腌腊开启，消费利好终将显现
寒潮来袭腌腊开启，消费利好终将显现
农林牧渔行业周报
核心观点
生猪养殖：寒潮来袭腌腊开启，消费利好终将显现。（1）疫情政
策优化叠加腌腊开启，猪价周内出现反弹。猪价方面：上周全国生猪
出栏均价为21.96元/公斤，环比-4.95%，猪价震荡下跌主要系前期在
11月下旬猪价跌破部分二次育肥户成本线后，二次育肥陆续出栏，生
猪供应增加；而需求端受疫情防控限制影响，消费承接能力不佳，故而
猪价整体下行。进入12月后多地疫情防控政策更加精准化，叠加南方
腌腊启动，需求面转好预期带动12月2日猪价反弹。出栏体重方面：
上周全国平均出栏体重为130.48公斤，周度环比+0.04公斤，主要系前
期压栏和二次育肥的生猪入市，大体重猪源增多。屠宰量方面：本周样
本屠宰企业平均屠宰量为12.77万头，周度环比+18.44%，屠宰量增幅
明显，主要系周内全国大幅降温，猪肉消费增多，叠加南方腌腊活动开
启，带动屠宰量进一步上涨。（2）养殖户补栏情绪持续降温，利好
2023年生猪行情。根据国家统计局，10月全国能繁母猪存栏4379万
头，环比+0.39%，增速环比-0.49pct。自今年5月起，养殖端受制于资
金情况仍较紧张，能繁母猪补栏稳步增长但增速较为缓和。11月以来
猪价震荡下跌，养殖户补栏情绪持续降温，11月15日-12月1日当周
规模场15公斤仔猪/50公斤二元母猪价格价格为688/1792元/头，环比-
5.23%/-0.22%，均连续一个月下降。当前养殖端补栏情绪低迷背景下，
行业产能恢复趋于谨慎，有望对2023年猪价行情提供支撑。整体来
看，近期猪价的快速下跌有助于倒逼散户提前出栏，释放前期积累的供
应压力；同时在2021年下半年产能去化背景下，生猪供给偏紧趋势不
改。需求方面，12月初至中旬为南方腌腊时间，腌腊需求将逐步开
启，终端消费提振终将显现。供给偏紧趋势叠加下方需求有支撑，我们
预计短期猪价下行空间有限，在需求端提振带动下，猪价有望出现明显
反弹。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕
的养殖企业。
白羽肉鸡：11月祖代鸡仍未引种，引种受限逻辑进一步强化。
（1）近期商品代鸡苗、肉鸡价格均下降。肉鸡方面，12月2日白羽肉
鸡价格9.15元/公斤，周度环比-5.96%，近期毛鸡价格出现下行主要系
一方面近期各地新冠疫情形势严峻，终端需求受到抑制，鸡产品价格出
现下行利空毛鸡价格；另一方面，11月以来生猪价格震荡下行，对毛
鸡价格上涨形成抑制。展望未来：供给方面，前期行情低迷致在产父母
代存栏持续下滑，毛鸡减量趋势不改，有望对毛鸡价格形成支撑；需求
方面，随疫情防控政策优化以及节前备货需求带动，终端消费利好有望
带动毛鸡价格上涨。鸡苗方面，12月2日，烟台鸡苗价格为3.20元/
羽，周度环比-25.58%，苗价降幅明显主要系近期苗价下跌主要系一方
面寒潮提前来袭加快多地养殖场将停苗期提前，停苗期临近导致鸡苗需
求下降；另一方面毛鸡价格下行，利空商品代鸡苗价格。展望未来：苗
价会随着停苗期临近而逐渐下跌。停苗期结束后，鸡苗市场将恢复正常
交易，但需时间消化停孵期积攒的种蛋出苗量，因此在出苗开端苗价或
继续呈现下跌走势（12月中下旬）。积攒量消化完毕后，苗价有望在
供紧需增态势下得到提振。（2）海外引种受限持续，11月祖代鸡仍未
引种。受制于祖代供给国暴发禽流感、航班熔断等原因，2022年1-10
月我国白羽鸡祖代更新量为71.55万套，同比下降31.67%，11月仍未
从海外引种。美国为我国祖代鸡主要供种国，主要供种地包括田纳西
州、密西西比州和阿拉巴马州。目前两大供种州均已发生禽流感疫情，