【行业研究报告】硅烷科技-北交所信息更新：半导体硅材料项目投料生产，与天目先导合作拓展硅烷气业务

——北交所信息更新
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
zhaohao@kysec.cn
证书编号：S0790522080002
硅烷科技成立于2012年，主要产品为氢气（工业/高纯氢）与电子级硅烷气。工业氢
下游客户集中于平煤神马集团的尼龙业务板块，硅烷气产品积累了TCL华星、隆基
绿能、惠科电子、京东方、爱旭股份、东方日升等市场领先客户。2022年前三季度
硅烷的产销量增加+硅烷及氢气的销售价格同比大幅增加，使得公司收入增长39%，
此外公司盈利能力持续上升，毛利率达32.03%（+8.6pct），致使公司业绩同比增加
108%达到1.47亿元。近日，公司与中国化学赛鼎宁波工程有限公司签订了年产3500
吨硅烷项目总承包合同（EPC），该合同固定总价为3.58亿元，本项目的实施可以提
升公司盈利能力。我们维持公司2022-2024年的归母净利润分别为2.16/2.71/3.83亿
元，由于公司实施超额配售选择权，对应EPS分别为0.67(-0.02)/0.83(-0.03)/1.18(-0.04)
500吨/年半导体硅材料项目开始投料生产，区熔硅首批次产品预计今年将会出炉
根据公司公告，500吨/年半导体硅材料项目近日开始系统投料生产。该项目预算总
投资4.97亿元，建设周期为1年。项目达产后，500吨/年高纯多晶硅，其中区熔级
多晶硅成品率占60%，其它为电子级多晶硅。整体来看，目前4台炉子运行状态良
好，标志着该项目已由科技研发转入到工业化生产阶段，整个生产环节已打通，区
熔硅首批次产品预计将于今年正式出炉。随着大尺寸硅片的占比提升、功率半导体
市场空间的进一步扩张，本项业务有望成为公司新的业绩增长点。
与溧阳天目先导签署战略合作协议，加强与下游电池行业合作开拓市场
根据公司公告，公司与溧阳天目先导电池材料科技有限公司签订了《战略合作协议》。
天目先导拟在河南省许昌市襄城县成立全资或控股子公司（下称项目公司）并打造
新一代高端硅基负极材料生产基地，硅烷科技拟为天目先导或其项目公司长期稳定
地提供硅烷供应。整体来看，此项目的合作预计可以给硅烷科技带来长期较为保障
的订单，拓展公司硅烷气业务，实现产业链条协作和互利共赢。
风险提示：关联交易占比较高风险、市场竞争激烈风险、低价抢占市场风险
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)5117219961,1591,496
YOY(%)38.541.238.116.329.0
归母净利润(百万元)4776216271383