【行业研究报告】奥特维-获中芯绍兴IGBT键合机订单，键合机国产化进入加速期

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E
营业总收入（百万元）2,0473,2884,6856,295
同比79%61%43%34%
归属母公司净利润（百万元）3716519291,289
同比139%76%43%39%
每股收益-最新股本摊薄（元/股）2.404.216.028.35
P/E（现价&最新股本摊薄）85.8348.8834.2424.68
关键词：#第二曲线
事件：2022年12月2日，公司公众号推文称，奥特维获吉光半导体（系
绍兴中芯集成全资子公司）批量IGBT键合机订单。
投资要点
◼半导体键合机订单加速落地，打开第二增长曲线：公司2018年立项研
发半导体键合机，2020年键合机完成公司内验证，并在2021年年初开
始在客户端试用，此前已获得通富微电、德力芯、华润等客户的订单。
公司IGBT键合机于今年8月发往中芯集成进行客户端试用，经过4个
月验证周期，5台键合机的订单落地，奥特维率先实现高端IGBT键合
机的国产化替代。目前公司实现了年初预期的大客户突破目标，年初至
今键合机订单达0.5-1亿元。
◼半导体设备验证周期长，目前奥特维拿到中芯集成、通富等头部封测厂
的订单代表对公司设备和技术的认可：随着（1）其他10+家客户验证通
过；（2）突破头部客户具备示范效应，后续其他客户有可能不需要验证
直接购买，我们判断奥特维的键合机订单落地将加速进行。我们预计
直接购买，我们判断奥特维的键合机订单落地将加速进行。我们预计
2023年下半年公司的键合机实现批量订单（即单一订单超过50台），键
合机订单有望达3亿元以上。
◼铝线键合机市场规模约50亿元，奥特维率先实现国产化：2021年中国
进口大概3万多台键合机（包括铝线和金铜线），其中铝线占比约10-
15%，即3000-4000台，按照每台价格25万美元，总计8-10亿美元，
约50-60亿人民币。国产设备价格比进口设备低20%左右，则国产设备
市场空间约40-50亿人民币。
◼Q4新签订单有望创新高，业绩增长动力强：公司2022Q1-Q3新签订单
51.1亿元，Q4订单与客户次年扩产计划紧密相关，一般情况下每年Q4
的串焊机订单是为客户次年上半年的扩产计划进行提前准备的，现阶段
鉴于公司客户2023年扩产动力较强，10月订单创单月新高，我们预计
Q4订单极有可能创单季新高（超20亿元），2022全年新签订单将超70
亿元；我们预计公司2023年新签订单预计同比+30%，即90亿元左右。
◼盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们
维持公司2022-2024年的归母净利润为6.5/9.3/12.9亿元，对应当前股
◼风险提示：下游扩产低于预期，新品拓展不及预期。
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