【行业研究报告】国联股份-详细回复问询函回应质疑，高管增持彰显公司信心

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E
营业总收入（百万元）37,23073,101134,426234,137
同比117%96%84%74%
归属母公司净利润（百万元）5781,1111,9073,244
同比90%92%72%70%
每股收益-最新股本摊薄（元/股）1.162.233.546.02
P/E（现价&最新股本摊薄）83.9943.7227.5216.18
投资要点
◼事件：12月1日，公司回复上交所问询函，针对媒体质疑的“贸易资金
◼事件：12月1日，公司回复上交所问询函，针对媒体质疑的“贸易资金
流转、人均创收异常、募集资金使用”等事项做出了详细的回复；11月
公司股份。
本市场稳定。
◼公司回复上交所问询函，对媒体质疑的相关问题给出回应。具体问题包
括公司货币资金流转情况，前次募资募投项目实施进展和募投资金存放
情况，公司预付预收款项明细等。对于这些问题，公司在回复函中做出
详细回复，并披露了相应的业务数据。
◼目前公司GDR定增仍在推进过程中。公司拟在瑞交所发行GDR（全球
存托凭证）不超过4000万份，对应新增A股不超过4000万股。目前
◼公司2022Q1-3业绩增长较快：据公司三季报，公司2022Q1-3实现收入
463亿元，同比+97.2%；归母净利润6.83亿元，同比+101.6%。增长原
因主要系公司旗下各多多电商平台交易量增长较快。
◼盈利预测与投资评级：我们持续关注公司的业务模式以及媒体报道事件
情况，我们维持公司2022-24年归母净利润预测为11.1/19.1/32.4亿元，
同比增速为92%/72%/70%，12月05日收盘价对应P/E为44/28/16
◼风险提示：工业品价格波动，应收款较高，GDR发行不及预期，媒体事
件进一步发酵等
-28%
-18%
-8%
2%
12%
22%
32%
42%
52%
62%
2021/12/62022/4/62022/8/52022/12/4
国联股份沪深300