【行业研究报告】-专精特新企业专题研究:政策暖风吹,专精特新发展可期

类型: 主题策略

机构: 国信证券

发表时间: 2022-12-05 00:00:00

更新时间: 2022-12-06 12:15:25

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容专精特新企业专题研究政策暖风吹,专精特新发展可期核心观点策略研究·策略专题021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)7489.80/0.84创业板/月涨跌幅(%)2383.32/0.31AH股价差指数142.13A股总/流通市值(万亿元)74.41/64.64市场走势相关研究报告《华夏央企结构调整ETF投资价值分析-改革收官年,奔向新发展》——2022-11-24《精选ETF工具,布局港股新经济-易方达恒生港股通新经济ETF投资价值分析》——2022-11-20《中观行业超额收益追踪图谱(2022.10)》——2022-10-21《富国中证100ETF投资价值分析-与时俱进拥抱核心资产大时代》——2022-10-17《策略专题研究-英国养老金冲击是否会成为海外风险开端?》——2022-10-09发展专精特新有助于建立新的竞争优势。从经济端看,专精特新的发展具备三大长期逻辑:1)我国经济增速放缓,传统优势弱化,需求结构和生产函数发生重大变化,专精特新在高质量发展体系中的权重与日俱增;2)人口红利转向人才红利的过程中,科学家和工程师人数高速增加,留学人员归国比例攀升,劳动力结构转向有迹可循,推动我国实现以创新驱动的制造业转型;3)构建“国内国际双循环”相互促进新发展格局的根本要求是提升科技创新能力,在逆全球化、中美贸易摩擦、全球经济低迷的背景下,中国的对外依存度从2006年的62.63%下降至2021年的33.71%,发展专精特新企业能够增强我国制造业核心竞争力,助力强化双循环。政策链进一步完善,助力专精特新企业发展。从政策端看,自2011年“专精特新”概念被首次提出以来,近年相关扶持政策陆续出台。2022年6月,工信部出台《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》,将优质中小企业划分为创新型中小企业、专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业三个梯度,并明确各梯度的评价或认定标准,使优质中小企业培育进一步规范化、系统化。各级地方政府积极响应国家培育专精特新企业的政策,从资金、产业链、企业发展等各方面为专精特新企业提供支持。专精特新“小巨人”企业基本特征:1)上市率不高,上市企业集中在创业板和科创板。2)专精特新“小巨人”上市企业聚焦中小市值高端制造业。3)专精特新“小巨人”上市企业具有较好的盈利能力与成长能力。专精特新“小巨人”企业科创能力及数字化转型进程:1)专精特新“小巨人”企业的技术规模是全国企业平均水平的2.5倍,约为A股上市公司平均水平的四分之一。2)2021年的专利申请增速为18.3%,超过工信部在“十四五”期间制定的相关目标。3)专精特新“小巨人”企业正践行实施数字化建设,但深度应用的比例不足20%。基于四大判定维度的专精特新企业观测重点:《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》明确了各梯度优质企业的评价或认定标准,提出专精特新“小巨人”企业认定需同时满足专、精、特、新、链、品六个方面指标。专业化方面强调企业长期专注并深耕于产业链某一环节或产品,可跟踪观测主营业务收入比重、主营业务收入平均增长率等;精细化方面强调企业治理运营的颗粒度与质量,销售成本利润率、技术效率和资产负债率都是具备一定参考价值的观测指标;特色化方面强调企业的技术、产品、商业模式、资产结构等方面具备独特优势,可对比企业与所处行业整体水平,从多个维度进行差异化分析;创新能力方面,考虑到专精特新企业主要集中在制造业,研发强度、专利强度等指标具备一定的参考价值。风险提示:海内外疫情反复,地缘冲突风险超预期