【行业研究报告】人福医药-资产出售收到银保监会批复,公司轻装上阵

类型: 事件点评

机构: 海通国际

发表时间: 2022-12-07 00:00:00

更新时间: 2022-12-07 12:14:26

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)
公司近期公告,接华泰保险通知,华泰保险收到中国银保监会
《关于华泰保险集团股份有限公司变更股东的批复》,同意安
与安达北美洲于2021年11月19日签署《股份转让协议》,向
份。
公司发布前三季度业绩报告,保持稳健增长。公司前三季度营
收161.9亿元(同比增长8.93%),归母净利润22.8亿元(同比
增长108.10%),扣非归母净利润12.7亿元(同比增长
40.03%);其中2022年单Q3营收56.53亿元(同比增长
8.88%),归母净利润6.83亿元(同比增长58.18%),扣非归
8.88%),归母净利润6.83亿元(同比增长58.18%),扣非归
母净利润3.86亿元(同比增长33.99%)。
公司2022单Q3毛利率43.38%(同比降低1.81pct)。公司2022
单Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为18.81%(同比降
低0.53pct)、6.02%(同比提高0.1pct)、3.75%(同比降低
0.30pct)、0.65%(同比降低1.69pct)。
前三季度公司汇兑收益增加约1.69亿元;出售AGIC-
得投资收益,以及收回控股股东资金占用利息,形成非经常性
损益约10.36亿元。
盈利预测与投资建议。我们预计22-24年EPS分别为1.55、
1.40、1.61元(原预测22-23年EPS分别为1.17、1.51元),归
母净利润增速分别为82.3%、-10.0%、15.2%,参考可比公司估
值,考虑公司所处行业的高景气度和领先地位,我们给予公司
2023年23倍PE,对应目标价32.11元(原目标价29.61元,
2021年32倍PE,+8%),维持“优于大市”评级。
风险提示:1)公司剥离非核心资产不达预期;2)有息负债过
多带来财务风险;3)疫情恢复不达预期。
孟科含KehanMeng
kh.meng@htisec.com
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PriceReturnMSCIChina
Dec-21Apr-22Aug-22
Volume