【行业研究报告】百奥赛图-B-首次覆盖:临床前CRO高毛利高增长,千鼠万抗星辰大海,全方位赋能抗体药物研发赛道

类型: 港股公司研究

机构: 海通国际

发表时间: 2022-12-07 00:00:00

更新时间: 2022-12-07 14:13:42

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技术为源,创新不止,公司发展步入快车道。百奥赛图2009年成
立,立足基因编辑核心禀赋,研发出多种特殊模式小鼠,并于
2015年建立综合药理平台,结合动物模型优势,开启临床前研究
和服务;同时,积极向下游创新药研发领域延伸,于2016年成立
祐和医药,切入创新药研发,同年海门动物中心投入运营,年产能
800000只小鼠;公司立足国内、放眼国际,2018年成立Biocytogen
BostonCorp拓展美国业务,开启国际化进程;2019年,研发出兆
BostonCorp拓展美国业务,开启国际化进程;2019年,研发出兆
碱基规模染色体编辑技术,并发布了全人源化小鼠模型,行业竞争
力再次加强;2020年,首次提出“千鼠万抗”计划,至今仍在稳步推
进中;2021年,多个创新管线临床进展取得突破。2022年9月成
功登录港股上市。
三大基因编辑技术,打造自主开发全人源抗体转基因小鼠平台
RenMice。百奥赛图已开发强大的基因编辑平台SUPCE、
CRISPR/EGE及ESC/HR。与常见其他基因编辑技术使用质粒一次仅
可编辑少于30,000个碱基的基因片段相比,公司专有内部开发的
SUPCE技术可实现百万碱基规模的染色体编辑,且具有高稳定性及
可重复性。RenMice平台包括两个全人源转基因小鼠平台RenMab
及RenLite。RenMab小鼠能够产生丰富的抗体库,具备与野生小鼠
相似的完整且强大的免疫反应,还可以进行药物靶点敲除。
RenLite小鼠可用于生成多种亲和力高的双特异性抗体及双特异性
ADC,它能够完美解决双特异性抗体平台经常出现的轻链与重链错
配问题,从而大幅降低CMC流程开发的难度。
千鼠万抗,独特且创新的大规模抗体药物发现计划。百奥赛图计
划在未来三到五年内完成超个1,000个潜在靶点的抗体开发,预期
可从中发现数百个靶点的PCC抗体分子。截至招股书最后可行日
期,百奥赛图已根据千鼠万抗计划敲除980多个靶点,其中280多
个靶点进入抗体免疫阶段,40多个靶点进入分子筛选阶段。公司
千鼠万抗合作伙伴有三种合作模式,即一般共同开发、知识产权合
作共同开发及根据RenMice许可的抗体发现服务,就千鼠万抗发现
的潜在治疗性抗体分子向合作伙伴授权转让或与其合作而自抗体开
发分部产生收益。截止2022年6月,公司累计对外合作/转让28
个抗体分子,其中2022年1-6月新增6个合作伙伴,新增11个抗
体分子转让/合作开发。
临床前CRO业务:三大板块稳定增长。临床前药理药效评估收入
加速增长,2020-2021年公司临床前药理药效评估收入分别为
0.75、1.06亿元,同比增长40.11%,2022年上半年收入0.65亿
元,同比增长49.22%;毛利率稳中有升,2020-2021年毛利率为
64.60%、65.30%,2022年上半年提升至69%。模式动物收入维持

孟科含KehanMeng
RogerChen
kh.meng@htisec.comroger.m.chen@htisec.com
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