【行业研究报告】海吉亚医疗-国内疫情影响轻微,新建与收购快速推进

类型: 港股公司研究

机构: 中泰国际证券

发表时间: 2022-12-05 00:00:00

更新时间: 2022-12-07 14:10:57

海吉亚医疗(6078HK)|2022年12月5日
海吉亚医疗(6078HK)|2022年12月5日
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香港股市|医药
海吉亚医疗(6078HK)
国内疫情影响轻微,新建与收购快速推进
新建医院进展顺利
我们近期审视了海吉亚医疗的经营情况。管理层表示旗下重庆及山东等地医院近期略受
国内疫情影响,但总体来看影响可控。公司多地新建医院布局进展顺利,2022年新开的
山东聊城海吉亚医院诊疗人次快速增加,预计年内能实现盈亏平衡。公司新医院建设快
速推进,预计2024年底前将新增七家医院,旗下医院床位总数将从2022年6月底的
5,500张增加到2024年底的12,000张,其中重庆海吉亚医院二期工程与山东单县海吉亚
医院二期工程均处于最后阶段,预计将分别于2022年底及2023年一季度投入营运,将
分别设置1,000张及500张床位。其他在建医院中,江苏无锡与常熟海吉亚医院位于长江
三角洲富裕地区,预计将分别于2023-24年投入运营,届时将总共新增约2,000张床位,
这两家医院将夯实公司在长江三角洲的竞争力。
近期或有新收购项目落地
公司仍在继续积极物色优质并购标的,预计2023年一季度左右可能完成收购一家约500
张床位规模的医院。考虑到公司丰富的收购经验与目前资本市场的情况,预计公司能用
较高的性价比收购成功。公司未来还将继续积极在长江三角洲、华南、山东、西南等地
物色优质标的。公司在这些地区已建立起良好品牌知名度、成熟的药品与器械采购渠道
及招聘医生所需的人脉网络,因此投后管理方面有很多优势,如收购成功将增厚利润。
我们将2022年收入与股东净利润预测分别下调2.2%、5.5%,以反映下半年国内疫情的影
响。我们预计疫情影响将逐步舒缓,防疫政策将不断优化,因此不调整2023-24E收入与
股东净利润预测,维持52.00港元目标价,较目前股价有11.6%上涨空间,仍然对应36.7
风险提示:(一)医院所在地疫情导致公司营运受影响;(二)新医院建设进度与初期
盈利可能不达预期;(三)收购医院初期可能需磨合;(四)医疗事故可能影响声誉。
更新报告
目标价:52.00港元