【行业研究报告】-2023年度展望之FICC篇：流动性或“三重收敛”、股票>债券>商品

力和服务供给短缺或出现成本推动型通胀；另一方面储蓄向消费转化或推动需求
侧通胀风险；（2）2023年中美货币政策周期背离是否会收敛，2022年人民币汇率
贬值压力从外部均衡方面约束了“降息”，牵制了货币政策宽松空间，2023年中美
货币政策周期背离时段若延长，或继续增加货币政策约束条件；（3）2023年经济
周期复苏的进程受到防疫政策渐进调整的扰动，疫情反复和防疫政策调整或影响
经济周期自然演化进程。