【行业研究报告】-策略对话行业：房地产：“三支箭”重磅落地

策略对话行业
房地产：“三支箭”重磅落地
2022年11月以来，“三支箭”地产支持政策纷纷落地，已经初步形成了信
贷、债券、股权融资、预售资金等多维度的房企融资端支持政策体系，地产
及相关产业链迎来配臵机会。
策略观察：政策持续强化，地产及竣工端带动的后周期产业链有望回暖。
地产在经济“逆周期”调节中发挥重要作用，行情具有强周期性。产业
链角度来看，地产周期能够带动上下游众多行业市场表现，建筑产业链
中的工程机械、建材（水泥、玻璃、防水、管材等）、钢铁、工业金属
等与地产新开工密切相关，而家电（白电、厨电）、家居、物业等地产
后周期产业链与地产竣工密切相关。2022年以来地产支持政策密集出
台，销售、新开工延续摸底趋势而竣工端率先出现回暖，“保交楼”、
保障房企现金流的政策导向之下，地产竣工端持续回暖，有望带动地产
后周期产业链行情。
地产观点：“三支箭”修复融资信心，需求端最早有望于明年3、4月
恢复。2022年11月以来，金融机构对房企支持力度显著提升，整体而
言，已经初步形成了信贷、债券、股权融资、预售资金等多维度的房企
融资端支持政策体系。从“三支箭”的角度来说，行业融资信心修复，
短期对情绪上的影响大于实际。需求端来看，短期市场低迷状态预计持
续，需求端的修复最早会在明年3、4月份显现。解决“保交付”问题
预计需要1.59~1.94万亿元的资金。“保交楼”是当下政策的重要关注点，
我们认为解决“保交付”问题预计需要1.59~1.94万亿元的资金，而“保
我们认为解决“保交付”问题预计需要1.59~1.94万亿元的资金，而“保
交付”工作将贯穿2-3年，甚至更长的时间。
风险提示：地产政策落地不及预期，经济波动超出预期，市场波动超出
预期。