【行业研究报告】-11月进出口数据点评:内外需共同走弱

类型: 中国数据点评

机构: 中银证券

发表时间: 2022-12-07 00:00:00

更新时间: 2022-12-07 17:14:15

11月进出口数据点评
内外需共同走弱
出、进口单月同比降幅明显走扩。对主要贸易伙伴的单月出口同比增速均有
下降。多数工业品出口增速表现弱势。
出、进口单月同比降幅明显走扩。11月当月,按美元计价,我国进出口
总值同比下降9.5%,降幅较10月走扩9.1个百分点,其中,出口同比下
降8.7%,降幅较10月走扩8.4个百分点;进口同比下降10.6%,降幅较
10月走扩9.9个百分点;贸易顺差698.4亿美元,规模较上月收窄153.1
亿美元。从人民币计价看,11月我国进出口总值同比增长0.1%,增幅较
10月收窄6.8个百分点。其中,出口同比增长0.9%,增幅较10月继续收
窄6.1个百分点;进口同比下降1.1%,增速转负,较10月下降7.9个百
分点;贸易顺差实现4943.3亿元。
外需方面,11月,以美元计价的出口同比降幅明显走扩,受流动性紧缩
等因素影响,海外需求持续收缩。内需方面,11月国内疫情散发、多发,
影响内需表现,以人民币计价的进口增速创5月以来最低水平。
对主要贸易伙伴的单月出口同比增速均有下降。分国别看,11月当月,
我国对东盟进出口总额873.3亿美元,其中,出口金额502.9亿美元,同
我国对东盟进出口总额873.3亿美元,其中,出口金额502.9亿美元,同
比增长5.2%,增速较10月明显下降15.1个百分点;进口金额370.4亿美
元,同比下降3.7%;出、进口同比增速均较10月继续下滑;但东盟仍然
是我国第一大贸易伙伴,贸易额在我国进出口总额中占比达16.7%。当
月我国对欧盟进出口总额676.4亿美元,占比12.9%;其中,出口金额同
比下降10.6%,同比降幅较10月走扩1.7个百分点;进口金额同比下降
16.2%,降幅明显走扩11.2个百分点。我国对美国进出口总额572.8亿美
元,占比11.0%;其中,出口金额同比下降25.4%,降幅较10月走扩12.9
个百分点;进口金额同比下降7.3%,降幅走扩5.7个百分点。
11月各主要贸易伙伴对我国出口的拉动作用均有走弱,其中东盟、美国
的拉动作用较10月分别明显减弱1.5和2.4个百分点。从贸易差额看,11
月我国贸易顺差依然主要来自美国和欧盟,11月对美贸易顺差明显下
降,拖累当月贸易顺差收窄。
多数工业品出口增速表现弱势。在1-11月出口的主要产品中,同比增速
较快的产品以周期品、部分轻工业品为主,但多数产品出口同比增幅较
10月继续下滑。具体来看,未锻造的铝及铝材、箱包、鞋靴出口金额同
比增速分别实现41.2%、22.7%和29.9%,维持较高增速,但增幅均有不同
程度的收窄。多数工业半成品出口表现弱势,同比增速弱于出口增速平
均水平,且增速仍在下滑。值得一提的是,1-11月,成品油、汽车及其
底盘同比增速在维持高位的基础上,分别继续加快6.1、5.2个百分点。
进口方面,1-11月我国进口同比增幅较快的产品仍主要集中在上游,如
能源商品、原材料及粮食等农产品;工业半成品进口表现普遍弱势。
价格方面,除汽车、原油相关产品外,多数产品出口单价较上月继续回
落,价格对出口的支撑作用延续消退。
风险提示:美元流动性加速回流;新冠疫情对供应链冲击持续。