【行业研究报告】-2022年12月政治局会议要点解读

类型: 中国宏观评论

机构: 东方金诚

发表时间: 2022-12-07 00:00:00

更新时间: 2022-12-07 17:10:31

12月6日,中共中央政治局召开会议,分析研究2023年经济工作。我们对本次会议的要点做以下解
读:
一、本次会议在疫情防控政策发生重要调整之际召开,对判断下一步我国经济形势和政策走向具有关
一、本次会议在疫情防控政策发生重要调整之际召开,对判断下一步我国经济形势和政策走向具有关
键意义。
当前各地防控政策正在根据疫情形势发展,进行三年以来最重要的优化调整,总体方向是逐步放松管
控,引导社会经济恢复常态。由此,市场对2023年国内经济走势的信心显著改善,这已在近期资本市场
上得到一定体现。可以看到,本次会议强调明年要“优化疫情防控措施”,“更好统筹疫情防控和经济社会
发展”。这意味着未来疫情防控政策的大方向已经确定。2023年宏观经济的主基调将是“走出疫情”。尽管
过程中可能会出现一些波折,但社会经济生活朝着常态化方向发展的大局已定。
本次会议强调,2023年要“推动经济运行整体好转,实现质的有效提升和量的合理增长。”我们认为,
这意味着在疫情对宏观经济运行的扰动趋势性缓解后,国内经济增速将出现反弹,其中疫情影响消退后的
消费修复将成为主动力,进而改变2022年主要依靠投资和出口拉动经济增长的局面,经济增长的内生动
力将明显增强。这也是经济增长质量改善的一个重要标志。我们判断,明年两会政府工作报告将提出
“5.0%左右”的经济增长目标,实际GDP增速有望达到5.0%至6.0%,显著高于今年约3.0%的增长水平。
这意味着2023年在全球经济增速普遍下滑背景下,中国经济将逆势走强。
二、2023年宏观政策仍将保持一定稳增长力度,其中引导房地产行业尽快实现软着陆是重点所在。
本次会议提出,“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”,“积极的财政政策要加力提效,稳健
的货币政策要精准有力”。考虑到短期内疫情对宏观经济还可能存在一定扰动效应,房地产行业仍将低位
运行一段时间,2023年经济增长动能很可能前低后高。加之明年外需对经济增长的拉动力会明显减弱,我
们判断2023年宏观政策仍将保持一定稳增长力度,这尤其会在上半年有明显体现。
我们判断,2023年目标财政赤字率将保持在2.8%左右,与今年基本持平,新增地方政府专项债规模
也不会明显低于今年的3.65万亿。这一方面有助于推动经济增速回升,同时也能抵消地方政府土地出让
金收入下滑带来的影响。考虑到2022年推出政策性开发性金融工具支持基建投资提速具有阶段性特征,