【行业研究报告】长安汽车-系列点评七十八:产销短期影响 边际改善在即

类型: 事件点评

机构: 华西证券

发表时间: 2022-12-07 00:00:00

更新时间: 2022-12-08 09:14:13

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产销短期影响边际改善在即
产销短期影响边际改善在即
长安汽车(000625)系列点评七十八
事件概述
公司发布2022年11月产销快报。11月公司汽车批发销量为
18.5万辆,同比-1.7%,环比-17.8%。1-11月公司汽车累计批
发209.0万辆,同比-1.5%。
重庆长安11月批发销量为8.9万辆,同比+23.4%,环比-
21.1%。1-11月累计批发93.4万辆,同比+9.2%;
合肥长安11月批发销量为1.5万辆,同比-19.2%,环比-
19.4%。1-11月累计批发19.9万辆,同比-18.8%;
长安福特11月批发销量为1.9万辆,同比-34.9%,环比-
13.8%。1-11月累计批发23.2万辆,同比-13.4%;
长安马自达11月批发销量为0.6万辆,同比-61.0%,环比-
27.4%。1-11月累计批发9.8万辆,同比-22.2%。
分析判断:
►疫情压制产销边际改善在即
产能分布集中,受疫情影响大于行业整体。受重庆11月疫情
及全国多地疫情发散影响,公司产销面临较大压力。公司主要
自主整车产能及发动机工厂均在重庆,受影响程度大于行业整
体。随着疫情管控政策的放开,公司生产有望快速提升,叠加
疫情压制的需求释放,产销改善在即。
自主强产品矩阵,静待销量爬坡。11月公司自主乘用车批发
11.9万辆,同比+26.1%,环比-19.0%。公司正处于新品兑现
期,老款产品热度维持高位,爆款新品接力增量:CS75
plus、CS55plus、UNI-T、逸动为公司销量基盘,需求表现稳
健;同时新品UNI-V、欧尚Z6、Lumin、SL03等爆款频出,
驱动公司需求持续向上,由于生产受限,我们判断公司积压订
单较多,有望在疫情减弱下加速产能恢复。
自主新能源快速放量,供给持续驱动需求。自主品牌新能源11
月销量3.7万辆,同比+193.8%,环比-9.3%;1-11月新能源累
计销量22.6万辆,同比+140.5%。今年为公司新能源转型元年,
自主插混+深蓝+阿维塔三箭齐发,明年仍将保持较快的产品推新
力度,全面电气化转型驱动需求快速增长。
►自主出海提速新能源并表获批
自主出口销量同比提升,海外布局规划加速。今年1-11月自
主品牌海外销量16.0万辆,同比+47.4%。受疫情影响11月出
口放缓,中长期来看,我们判断公司出口高增长仍将持续:一
方面,公司燃油车深耕海外多年,加上新品产品力明显提升;
目标价格:
最新收盘价:14.04
股票代码:000625
52周最高价/最低价:22.88/8.55