【行业研究报告】-宏观点评报告：12月政治局会议的十大重磅信号

▌主基调：延续稳中求进，经济目标预计5%或以上
二十大开局之年，落实“质的有效提升和量的合理增长”的
会议精神，更加突出高质量发展。同时延续“稳中求进”的
工作总基调，稳增长、稳就业、稳物价，稳增长重回工作重
心，经济目标从“合理区间”变为“整体向好”，更加积极
心，经济目标从“合理区间”变为“整体向好”，更加积极
进取，预计定在5%或以上。
▌防疫政策：逐步优化，尽量降低对经济冲击
关于疫情防控的篇幅明显缩短，从防疫二十条到新十条，防
疫优化大方向十分明确，统筹疫情防控和经济发展，而且重
心会朝经济发展的方向倾斜，降低对居民生活和工业生产的
影响，助力高质量发展。
▌货币政策：精准有力，结构性工具更有看点
货币政策从去年的“灵活适度”变为今年的“精准有力”，
大方向还是相对宽松，总量降准降息还有空间，但会更加注
重结构，预计支农支小等长期性工具和科技创新、交通物流
和设备更新改造等阶段性工具投入力度会加大，对于地产、
基建和制造业信贷支持也不会少。
▌财政政策：加力提效，赤字规模和专项债会加码
财政政策从去年的“提升效能”变为今年的“加力提效”，
和2019年的提法一样，接近2020年的“更加积极有为”，
积极财政值得期待，力度会更大，特别是赤字规模和专项债
会加码，预计赤字率在3%或以上，通过中央财政加杠杆带动
总需求回升和市场信心修复。
▌产业政策：发展和安全并举，提升产业链供应链
韧性
落实二十大会议精神，强调产业链供应链韧性和安全，这也
是高质量发展的根本。无论是新冠疫情短期冲击还是中美贸
易长期博弈等都不应成为产业链供应链断裂的风险因素，利
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