【行业研究报告】环球新材国际-珠光颜料龙头发力化妆品及新能源赛道

中国珠光颜料行业龙头，高品质合成云母研发独具优势：环球新材国际
是以研发、生产、销售珠光材料及人工合成云母等关键基础性材料的国家级
高新技术企业，作为全球四大珠光颜料产商之一，公司以11.01%的市占率在
中国珠光颜料市场排名第一，其合成云母基珠光颜料在全球市占率高达9.8%，
位居全球第一。公司具备行业领先的技术研发能力，通过密集的专利布局在
位居全球第一。公司具备行业领先的技术研发能力，通过密集的专利布局在
高品质合成云母上构建了强势的技术壁垒，具备大规模量产以及持续产能扩
张能力。
高端产品收入增长态势显著，二期厂房产能逐步落地释放：合成云母基
珠光颜料色彩表现力更佳，具有无毒性、无放射性、耐高温等优势，在高端
皮革、化妆品、汽车涂料等行业应用广泛，是珠光颜料的升级发展方向。合
成云母系列产品作为公司高端产品代表，其盈利能力更强，增长态势显著，
2022H1合成云母粉销售收入突破8百万元，销售同比增速774.0%，合成云母
基材珠光颜料销售收入为149.5百万元，销售同比增速32.1%。公司拟通过海
外并购快速打开国际汽车涂料市场，为高端产品搭建有效销售渠道。公司第
二期生产厂房主要用于生产高端珠光颜料，预计2022年底实现商业生产，释
放产能6,000吨，产能储备供给30,000吨。在建鹿寨合成云母厂房主要用于
合成云母基材生产，未来将提供30,000吨新增产能。此外，公司还着力于拓
展合成云母在化妆品领域应用，加速替代传统化妆品功能性填料。
布局新能源电池材料赛道，拓展延伸合成云母应用领域：公司利用合成
云母技术优势，积极探索合成云母的新发展方向，提高合成云母产品的应用
延展性。依托产学研合作-浙江大学七色珠光新材料联合研发中心，公司在电
池隔膜材料、绝缘隔热材料等方面的研发取得阶段性成果，开发了多款以合
成云母为基材的新能源电池绝缘隔热阻燃组件材料，未来有望向电池厂商批
量供货。
盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024年实现营业收入9.08/11.95/
15.15亿元，实现净利润2.38/3.30/4.31亿元。对应PE分别为17.46/12.61/
风险提示：国内外宏观经济波动影响下游需求；工厂建设与产能投放不及预
期；下游客户需求大幅变动影响公司存货管理。
盈利预测：
2020A2021A2022E2023E2024E
营业总收入（百万元）
56967090811951515