【行业研究报告】-宏观经济点评：出口仍在寻底之中——11月进出口数据点评

出口仍在寻底之中——11月进出口数据点评
出口仍在寻底之中——11月进出口数据点评
——宏观经济点评
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⚫出口跌幅进一步扩大
11月出口同比增长-8.7%，10月同比增长-0.3%，9月同比增长3.5%，11月出口
增速较10月份进一步下降，整体呈现出加速回落迹象。
1.全球经济放缓，外部环境面临较大压力。全球经济景气度已连续3月低于50%
荣枯线，与全球经济景气较为一致的韩国出口增速亦有较大幅度下降，我国出口
的外部环境形势严峻。
2.对主要国家/地区出口增速大多下降。分国别看，11月我国对主要国家/地区出
口增速大多下降。对发达国家出口增速普遍下跌，仅对俄罗斯出口增速有一定上
涨。11月全球主要经济体制造业PMI大多处于收缩区间，全球经济可能已经处
于衰退边缘。
3.汽车相关产品出口仍保持较快增长。分产品看，汽车和汽车底盘、粮食、成
品油等出口增速有所上升，其余主要商品出口增速大多下跌。
4.外需回落带动我国出口增速进一步下跌。11月出口增速有较多下降，一是外
需持续回落带动我国出口增速进一步下跌；二是因为2021年同期基数较高，导
致同比增数下降。
⚫进口边际有所修复，但总体仍待恢复
11月进口增速虽然较10月份有进一步的下跌，但主要是因为基数效应。从绝对
进口金额上来看，11月份我国进口边际有所修复。不过同2022年其他月份相比
较，当前我国进口总体还有待恢复。后续来看，随着我国防疫政策的不断优化调
整，相关商品的消费有望逐步恢复，我国进口有望朝着不断边际改善的方向发展。
⚫出口预计仍将承压
1.外需预计将会进一步降低，我国出口短期内或仍将继续下滑。从当前欧美国
家的通胀水平来看，无论是美联储还是欧央行，都将会坚持加息，并在相当长一
段时间保持高利率水平，经济有很大可能陷入衰退，我国出口将会受到较多的负
面影响。
2.汽车相关产品或将成为后续出口的结构性亮点。虽然目前我国出口仍将继续
下滑，可能仍在寻底之中。但是我们看到当前我国汽车相关产品出口延续较高的
增速，显示出了较为强劲的韧性。后续来看，由于全球发展绿色经济的决心仍在，
我国汽车相关产品有望成为后续出口的亮点之一。
⚫风险提示：疫情演变超预期，外需回落超预期。
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