【行业研究报告】-11月中国贸易数据点评：进出口增速回落，关注内需回升节奏

进出口增速回落，关注内需回升节奏
──11月中国贸易数据点评
投资要点:
投资要点:
►11月出口同比-8.7%，进口同比-10.6%
以美元计，2022年11月我国出口同比增长-8.7%，较前值
下降8.4个百分点，增速大幅回落；进口同比增长-10.6%，较前
值回落9.9个百分点。1-11月，全国出口累计同比增长9.1%，
进口累计同比增长2.0%。
11月我国进出口增速回落，主要原因在于：出口方面，海
外主要经济体加速走弱，对国内出口的抑制效应加剧。进口方
面，受国内疫情点多面广频发影响，需求仍然偏弱以及价格高位
回落，进口增速出现下滑。
►海外需求低迷，出口持续回落
从主要出口国家和地区来看，除澳大利亚外，我国对主要贸
易伙伴出口同比增速均出现不同幅度回落。
从主要出口商品来看，农产品、机电产品、高新技术产品和
传统大宗商品出口增速均延续了下降趋势。其中，手机和船舶出
口增速出现较大幅度回落；汽车出口增速则继续维持高位。
►价格高位回落，进口增速下滑
从主要进口国家和地区来看，除澳大利亚外，11月我国对
主要贸易伙伴进口同比增速都出现一定幅度的下降。
从主要进口商品来看，农产品和大宗原材料进口增速收窄；
机电产品和高新技术产品进口增速均出现较大幅度回落。
►出口回落或将延续，关注内需回升节奏
出口方面，海外经济体生产、消费需求加速走弱，或将持续
形成对出口增速的拖累。强美元和弱需求对大宗商品产生的影响
或将持续，价格仍存在下行空间。此外，11月，人民币汇率整
体走强，后续需进一步关注人民币汇率走势以及其对于出口的影
响。展望未来，出口增速回落或将延续。
进口方面，国内疫情防控不断优化，稳经济政策持续加码，
国内生产需求有望逐步改善，并对进口起到一定的支撑作用。但
是短期内国内市场信心修复仍需时间。中长期来看，12月政治
局会议明确指出“要着力扩大国内需求”，后续应重点关注在相
关政策利好下内需回升的节奏以及大宗原材料价格走势。
风险提示
疫情与国际关系出现超预期变化将对贸易带来较难预测的扰
动。
SACNO：S1120520050004