【行业研究报告】-【宏观快评】11月进出口数据点评：本轮出口回落呈现何种结构？

主要观点
1、出口回落呈现何种结构？
商品视角：电子产品与机电产品拖累最大。从10-11月的出口数据可以看到，
电子类产品已连续2个月成为出口同比增速最大的负向拖累项，对出口同比增
速的拉动率分别录得-1.4%、-5.7%，从具体产品来看，手机、电脑与集成电路
速的拉动率分别录得-1.4%、-5.7%，从具体产品来看，手机、电脑与集成电路
的出口下滑最为迅速，对11月出口同比增速的负向拉动率均超过1个百分点。
近期IDC发布数据显示：今年全球手机、PC出货量同比均有大幅回落，预计
2023年出货量将继续偏弱。手机方面，预计2022年全球智能手机出货量将下
降9.1%，预计2023年智能手机出货量将增长2.8%；电脑方面，预计2022年
全球个人计算设备（包括PC和平版电脑）出货量将下跌11.9%，2023年传
统PC的出货量将下跌5.6%、平板电脑的出货量则会下跌6.7%。
份额视角：10月我国出口份额出现较大回落。10月我国出口份额出现较大回
落。以已发布数据的18个经济体的出口额加总以代表全球出口额变化，并以
此为基数估算我国出口占上述18个经济体出口额的比重。可以看到，自7月
起出口份额开始见顶，10月份额则进一步回落。同时9月起全球主要经济体
出口增速快速回落。2022年年初至8月前，全球出口同比增速均在10%以上，
而9月起则快速下滑，10月出口增速仅2%，可见当前我国出口增速的放缓同
时受到了需求快速下滑与份额下降的双重压力。
量价视角：出口量下降是本轮出口回落的主导因素。从商品整体的量价指数
来看，仍维持出口数量继续快速回落，出口价格仍在高位的格局，由此可见本
轮出口下降目前还是以全球贸易需求的下降为主导，价格尚未看到回落趋势。
区域视角：美欧回落最快，东盟仍形成支撑。全球贸易的最终需求方美国与
欧盟则是我国当前出口增速下滑最快的区域。10-11月美欧对我国整体出口同
比增速的负向拉动率分别录得-6.3%、-4.1%。而同时，我国对东盟的出口仍对
我国整体出口形成正向贡献。10-11月东盟对我国整体出口同比增速的拉动率
录得+2.8%、+0.8%，尽管有明显回落，但作为新兴经济体最大的需求方，东
盟仍对我国出口形成正向支撑。不过随着美欧作为终端需求方的下滑，预计
东盟未来出口增速也难以持续为正。
2、进出口分项数据
出口区域结构：11月我国对美国、东盟、韩国、欧盟等主要贸易伙伴的出口
均进一步回落，11月仅有对印度、南非出口较前值小幅回升，但上述经济体
对整体出口的拉动率约为零。
出口商品结构：11月电子与其他机电产品对出口拖累最大，出口上述产品对
整体出口的同比拉动率分别录得-5.7%、-1.3%，较前值回落4.4、2.0个百分点。
11月劳动密集型产品出口继续放缓、地产后周期产品出口继续疲弱。
进口区域结构：11月自欧盟、东盟等地区进口大幅下滑，且对所有主要经济
体的进口增速均为负。
进口商品结构：11月大宗商品、电子、机电类产品进口均较前值大幅下降。
电子类产品中，集成电路进口大幅回落；机电产品中，11月汽车和汽车底盘
进口大幅回落；大宗商品方面，除铁矿砂外多数商品进口均回落。
风险提示：外需回落幅度超预期，我国出口份额回落幅度超预期
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