【行业研究报告】-12月政治局会议解读:向内生动能要增长

类型: 中国宏观评论

机构: 天风证券

发表时间: 2022-12-08 00:00:00

更新时间: 2022-12-08 19:10:28

向内生动能要增长
向内生动能要增长
2022年12月08日
作者
宋雪涛
songxuetao@tfzq.com
张伟
zhangweib@tfzq.com
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前》2022-11-25
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12月政治局会议解读
作为二十大开局之年,宏观政策仍然会以二十大报告为基准,安全、科技
仍是重头戏,产业政策可能是当前重要的预期差。明年稳增长重点在于通
过优化防疫政策和稳定市场信心来修复经济的内生动能;基建可能会是内
生动能的一个平衡项,存在“此消彼长”的关系;在追求“高质量发展”
的前提下,对地产不宜抱有过高的期待。
在地产缺席的稳增长模式下,预计明年经济可能仍然处于弱复苏的状态。
对权益市场而言,消费相关板块存在复苏交易的机会,中期主线仍然看安
全、科技创新、高端制造业;对债券市场而言,市场对政策的“强预期”
以及财政的靠前发力仍然会抑制市场情绪,导致利率短期处于逆风状态,
但在经济弱复苏的情况下,利率上行可能反而会创造新的配置窗口。
风险提示:疫情发展可能超预期,进而导致稳增长压力加大;政策效果不
不及预期,进而改变政策出台的节奏;年底中央经济工作会议可能会提出
新的政策指引,导致对政策的研判出现偏差。