【行业研究报告】指南针-路径明确的高弹性互联网券商，开启“小东财”发展模式

（1）用户精准匹配，协同效应明显。公司的金融信息服务业务用户主要为专业的
高用户转化率，增加变现效率。（2）开启“小东财”模式，业绩与估值空间打开。
指南针的用户交易资产换手率与东财接近，是传统券商的3倍，具备较高的经纪
成为指南针业绩提升的新动力。
成为指南针业绩提升的新动力。
公司目标市值可达316-327亿元，目标价区间为77.7-80.4元。预计指南针2022-
2024年归母净利润分别为3.0/5.7/8.6亿元，对应EPS为0.75/1.40/2.11元，PEG
为0.93/0.41/0.48。根据公司未来两大主营业务的分部估值结果，预计2023年指
南针市值可达到316.1-327.1亿，目标价区间为77.7-80.4元，首次覆盖给予“买
入”评级。
增募资不及预期。
-51%
-34%
-17%
0%
17%
34%
51%
69%
86%
2021-122022-042022-08
指南针沪深300