【行业研究报告】龙芯中科-国产CPU引领者,构建自主可控生态体系

类型: 深度研究

机构: 平安证券

发表时间: 2022-12-12 00:00:00

更新时间: 2022-12-12 18:15:01

平安观点:
CPU国产化先行者,助力中国“芯”自主可控。龙芯中科成立于2008年,
前身出自中科院计算机所,2021年开始市场化运作,2022年6月在科创板
上市。公司核心业务为处理器的研发及销售,现已构建了面向工控和信息化
上市。公司核心业务为处理器的研发及销售,现已构建了面向工控和信息化
场景的龙芯1号、龙芯2号、龙芯3号系列处理器及配套桥片的完整产品
矩阵。公司重视自主可控,核心软硬件技术均为自主研发,推出自主指令系
统LoongArch,在计算机最底层的指令系统及基础软硬件方面实现自主可
控。随着公司产品逐渐成熟、生态逐步完善,2018-2021年,公司营收爆
发式增长,年复合增长率高达83.9%。随着信创工程逐步拓展,我们预计
公司未来业绩持续向好。
芯片产品矩阵丰富,横跨工控、信息化两大领域。1)工控领域。公司在该
领域技术积累丰富,自主能力强,现已形成从龙芯1A到龙芯2K0500的丰
富产品组合,可满足不同细分应用领域的要求,叠加工业自动化对嵌入式
CPU需求旺盛的市场前景,工控类芯片可为公司业绩贡献长期稳定的增长
点。2)信息化领域。公司在该领域持续投入,技术水平稳步提升,面向服
务器和桌面端推出龙芯3号系列产品及配套桥片;公司尤其重视芯片架构
的优化升级,最大程度上弱化对最先进工艺的依赖,其3A5000产品的单核
性能已经超过市场同类可比产品,在如今信创大潮中大有可为,成为拉动公
司业绩提高的新引擎。
推出LoongArch自主指令系统,构建独立自主的全生态体系。公司始终坚
持核心技术自主可控的自主研发道路,经过多年的技术积累,已经在指令系
统、IP核以及配套的操作系统、基础软件等方面构建了完善的基础软硬件
架构体系。面对美国对华半导体管制持续加码的现状,自主可控尤为重要,
公司自主研发指令系统,从根本上摆脱了美国计算机技术体系;其核心技术
均为自研,自主可控程度稳居国内厂商第一梯队;同时,公司重视龙芯平台
的技术兼容性,通过二进制翻译实现应用的跨指令集运行,且后续将提供自
主编程框架促进软件生态的繁荣。此外,公司重视全生态建设,积极联合上
下游合作伙伴,在生态培训、学校教育等方面发力,致力构建独立自主的全
生态体系。
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)
10821201112521623290
YoY(%)122.911.0-6.492.252.2
净利润(百万元)72237181336456
YoY(%)-62.8229.8-23.485.235.9