【行业研究报告】有色金属-有色金属行业2023年年度策略:周期重启,新机显现

类型: 行业年度策略

机构: 中国银河

发表时间: 2022-12-13 00:00:00

更新时间: 2022-12-19 16:17:58

美联储加息放缓乃至终结加息周期与国内经济的复苏将逐步扭转
此前的不利因素,有色金属行业在2023年有望出现明显的改善。
美联储加息路径放缓甚至结束本轮的加息周期,以及国内防疫政策
美联储加息路径放缓甚至结束本轮的加息周期,以及国内防疫政策
改善与房地产融资政策刺激推动国内经济复苏,这将使在2022年
下半年困扰有色金属价格下跌与行业景气度下行的拖累因素在
2023年有望出现彻底性的改变与扭转。在目前A股有色金属行业
估值处于历史最低分位状态下,行业的困境反转与景气回升将带动
有色金属板块的估值修复行情。
美联储有望结束加息周期,黄金将迎来战略性的投资时机,开启新
一轮黄金价格牛市。美国通胀见顶下滑,美联储放缓加息进程,并
有望在2023年上半年结束本轮加息周期。而多数经济先行指标下
行,美国经济所面临衰退风险将会加强市场对于美联储开启降息周
期的预期,从而导致美债名义利率在明年出现转折,叠加通胀韧性,
引发美国实际利率的重新下降,确立黄金价格进入新一轮中期上涨
的拐点。黄金价格的上涨是黄金板块行情最为有力的催化剂,金价
上涨将会给黄金板块带来明显的超额收益。目前A股黄金板块估
值仍处于历史较低水平,建议关注山东黄金(600547)、银泰黄金
(000975)、赤峰黄金(600988)、紫金矿业(601899)。
产能接近天花板,需求有望受益于国内经济复苏与房地产回暖,国
内电解铝行业供需格局以无阻碍态势朝有利形势发展。国内电解铝
建成产能触及合格产能红线,有色金属行业碳达峰严控产能增量,
国内向清洁能源转型期间能源错配限电扰动电解铝产量将成常态,
而海外亦受困于能源危机电解铝产能大幅减产。国内经济复苏与政
策重新扶持房地产回暖将为电解铝需求带来巨大边际弹性,新能源
也将持续为电解铝消费带来增量。未来国内电解铝供需格局将做时
间的朋友不断优化,行业龙头向产业链上下游延申缩减成本、提升
产品附加值找到新的成长空间,建议关注神火股份(000933)、天
山铝业(002532)、云铝股份(000807)、南山铝业(600219)。
新能源时代“白色石油”成全球焦点,国家资源安全、锂电关键材
料自主可控明确锂资源价值高度提升行业整体β。全球锂资源开发
进度不及预期,电动车与储能巨大发展空间驱动锂需求维持强劲增
长,2023年锂资源供需仍将维持紧平衡。双碳时代全球锂资源争夺
加剧背景下,我国“二十大”对国家资源安全与锂电产业链自主可
控的要求将提升锂资源的稀缺性与价值高度。在新能源星辰大海与
资源安全重要性双重加持带动下,拥有优质锂资源潜力且逐步开发
兑现的企业有望上演成长行情,推荐天齐锂业(002466)、赣锋锂
业(002460)、中矿资源(002738)、永兴材料(002756)、江特电机
(002176)、融捷股份(002192)、西藏矿业(000762)、川能动力
(000155)。
华立