【行业研究报告】交通运输-交通运输产业行业研究：11月快递件量分化，香港与内地有望全面通关

11月快递件量分化，香港与内地有望全面通关
板块市场回顾
本周（12/12-12/16）交运指数上涨1.1%，沪深300指数下跌1.1%，跑赢
大盘2.2%，排名3/29。交运子板块中航空板块涨幅最大（+5.1%），物流
综合板块跌幅最大（-2.2%）。
行业观点
行业观点
快递：11月快递件量分化，顺丰申通逆势增长。12月17日-22日，全国主
要品牌快递企业揽收量为16.23亿件，同比下降19.97%。其中，京邦达揽
收量同比+47%、顺丰+21%、德邦+4.7%、极兔+3%、圆通-9%、中通-
16.7%、申通-23%、韵达-28%、EMS-53%。2022年11月，全国快递服务
企业业务量完成103.5亿件，同比下降8.7%；业务收入完成978.5亿元，
同比下降9%。快递单票收入9.45元，同比下降0.3%。同期，顺丰、韵
达、圆通、申通快递业务量同比分别+2.9%、-21.4%、-6.7%、+2.2%，市
场份额分别为10.2%、14.3%、15.7%、11.7%，环比分别+0.7%、-1.1%、
-0.3%、-1.0%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快
递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能
跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，圆通速递。
物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具
有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。
制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企
业将胜出。11月23日兴通股份公告以29281万元竞得中船万邦51%股权
及转让方对标的企业15400万元债权。中船万邦主要从事国际海上船舶运输
业务以及国内沿海及长江中下游化学品运输，旗下拥有5艘内外贸兼营化学
品船舶以及1艘外贸化学品船舶，其中3艘船舶兼有台海航线资质，总运力
达41,032载重吨。本次交易有利于进一步夯实公司的龙头地位，也是对公
司国际航运和台海航线的重要有益补充。推荐宏川智慧、兴通股份。
航空机场：香港与内地有望实现全面“通关”。据中央广播电视总台大湾区
之声官博消息，香港特区行政长官李家超24日表示，中央已同意香港可以
与内地逐步有序实现全面“通关”，香港特区政府即时成立“通关”事务协
调组，期望在明年1月之前逐步有序落实。携程2023元旦假期旅行趋势报
告显示，元旦小长假，香港、澳门地区订单量同比增长分别达到50%、
67%。防疫措施优化，出行指引限制解除，多地迎来感染高峰，民航客运量
环比回落，12月19日-24日国内客运量环比-23%，为2019年36%，国际
客运量环比+6%，为2019年8%。预计短期业绩仍承压，而中长期航空需
求终将恢复增长，权威机构IATA预测2024年全球航空需求超过2019年。
新冠疫情影响消除后，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大
幅反弹，国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐中国国航。
航运：油运运价环比改善，长期供需好转逻辑不改。集运：CCFI环比下降
2.38%，SCFI环比下降1.44%，PDCI环比上升1.14%。油运：BDTI环比
下降9.9%，同比上升133.8%；BCTI环比上升4.1%，同比上升167.5%。
VLCCTCE为34561美元/日，环比-12.3%；VLCC-TD3CTCE为44422美
元/日，环比-13.5%。干散货运输：BDI环比下降2.9%，同比下降34.0%。
伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政
策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示
疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。