【行业研究报告】太平鸟-太平鸟公告点评:组织架构新调整,有望优化流程+加强内部协同

类型: 事件点评

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-12-27 00:00:00

更新时间: 2022-12-28 14:14:22

组织架构新调整,有望优化流程+加强内部协同
——太平鸟公告点评
投资要点
❑2022年12月27日,公司第四届董事会第九次会议审议通过了《关于组织架构
调整的议案》与《关于聘任公司副总经理的议案》,本次调整后,公司组织架构
有望进一步精简规范管理流程、优化资源配置;同时,董事会同意聘任厉征先
有望进一步精简规范管理流程、优化资源配置;同时,董事会同意聘任厉征先
生为公司副总经理,任期自审议通过之日起至本届董事会届满之日为止。
❑取消品牌事业部,转为三大职能中心,有望带动组织架构效率提升
本次组织架构调整,相对20/1/20版本最大变化在于将原有的六大独立事业部
(女装、男装、乐町、童装、鸟巢、物流)+线上运营平台,转化为了三大职能
中心(产品研发中心、供应链管理中心、零售运营中心)。
考虑公司过去净利率巅峰时期达到7.5%(2020年),22年前三季度2.4%,较同
行水准有较大提升空间,此前各事业部分头开展产品设计、供应链组织、营销、
渠道开拓工作,虽然有利于事业部内积极性提升,但对集团降本增效也带来一定
限制,本次组织架构调整后利于从研发、供应链、零售等职能出发实现品牌间资
源协同,带动公司效率提升。
❑新副总经理任命,流程及IT模块有望得到优化
公司同时宣布任命副总经理厉征,其曾历任浪潮集团苏皖大区技术副总经理、华
为技术有限公司首席咨询总监、营销服务领域及供应链领域咨询总经理,慕思健
康睡眠股份有限公司副总裁、慕思经典事业部总经理等职务,进入太平鸟后主要
负责流程优化及IT模块。
❑短期流水压力仍在,23年3月进入低基数区间
从11-12月情况来看,由于感染人数增加,零售业整体客流量下降,预计公司流
水压力依然存在;但23年3月开始公司将进入流水低基数区间,届时流水拐点
叠加组织架构调整到位,有望带动公司收入增速及盈利能力双重恢复。
❑盈利预测与估值:
22年市场环境仍充满挑战,包括大众时尚市场持续的激烈竞争以及疫情带来的
部分店铺暂停营业,公司目前正积极推出各项举措增强自身抗风险能力。我们预
计公司22/23/24年归母净利润为2.1/5.1/7.2亿元,同增-69%/+141%/+41%,对应
估值42/17/12X,公司作为面向年轻消费群体的国潮时尚代表龙头持续致力体系
❑风险提示:疫情反复导致终端消费不及预期;数据化改革进程低于预期;