【行业研究报告】公用事业-中国环保运营行业，2022年12月

中国环保运营行业，2022年12月
中国环保运营行业，2022年12月
随城镇化增长，生活垃圾产生量快速增长，垃圾焚烧已成为城镇生活垃
圾处理的主要方式，生活垃圾“零填埋”是趋势。垃圾处理行业已过高
速发展期，行业集中度较高且较稳定，且由投资驱动逐步转为运营项目
的精细管控。同时，随运营水平提高，垃圾焚烧发电项目的吨发电量上
升；电费国补退坡，但初步估测对垃圾焚烧项目盈利影响相对有限。目
前垃圾焚烧企业积极布局“固废一体化”，部分上市公司进军新能源产
业，未来投资和经营情况有待关注。细分的危险废物处置行业产能过剩，
产业格局或将重塑。
中国环保运营行业展望为稳定。中诚信国际认为未来12~18个月该行业
总体信用质量不会发生重大变化。
要点
我国城镇化水平不断提升，推动生活垃圾产生量快速增长；垃圾焚烧
已成为城镇生活垃圾处理的主要方式，生活垃圾“零填埋”是趋势；
我国经济的不断发展和政策支持将推动固废行业健康、持续发展。
我国垃圾焚烧处理行业已过高速发展期，市场向龙头集中，行业集中
度较高且较稳定；核心企业之间的市场竞争呈现“五个延伸”现象，
且逐步转为运营项目的精细管控。
近年垃圾焚烧发电项目的吨发电量上升和垃圾处理费有所提升；国补
新政明确新老划断，分类管理，竞价上网效率优先，电费补贴将退坡，
但初步估测对垃圾焚烧项目盈利影响相对有限。
垃圾焚烧处理企业积极布局“固废一体化”，且部分上市公司进军新能
源产业，未来投资和经营情况有待关注。细分的危险废物处置行业产
能过剩，以危废资源化处理为主的企业竞争优势明显；新环保政策出
台加剧行业竞争，产业格局或将重塑。
垃圾焚烧处理企业整体经营状况良好，而危险废物处置企业净利润有