【行业研究报告】医药生物-中药行业周报：中药品种保护条例征求意见稿发布，推动中药创新

上周中药Ⅱ下跌8.68%，跌幅相对较大
上周医药生物报收8981.87点，下跌5.19%；中药Ⅱ报收7367.7点，下跌
8.68%；化学制药报收10380.72点，下跌6.87%；生物制品报收8596.57点，
下跌4.25%；医药商业报收6342.81点，下跌9.01%；医疗器械报收7886.41
点，下跌2.7%；医疗服务报收8161.95点，下跌0.94%。中药板块在新冠相
点，下跌2.7%；医疗服务报收8161.95点，下跌0.94%。中药板块在新冠相
关药物回调的带动下出现调整，跌幅相对较大。
从公司表现来看，表现居前的公司有：盘龙药业、众生药业、*ST吉药、
东阿阿胶、羚锐制药；表现靠后的公司有：上海凯宝、贵州百灵、以岭药
业、香雪制药、精华制药。
中药PE(ttm)22.29X，PB(lf)2.77X，估值低于近十年历史中枢
上周中药板块PE为22.29X，近一年PE最大值为38.81X，最小值为17.27X；
当前PB为2.77X，近一年PB最大值为3.56X，最小值为2.22X。中药行业
估值低于近十年历史中枢，中药板块相对沪深300估值溢价率为98.81%。
中药材市场需求量继续回落
上周中药材价格总指数为237.12点，较前一周下跌0.8个百分点，从十二
个中药材大类看，呈现出1涨11跌。由于近期新冠感染病例数仍位于高位，
市场需求量继续回落，预计后期仍将保持走弱态势，价格或继续小幅下跌。
清热解毒等相关品种需求量将继续走高。
《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》发布，推动中药创新
上周国家药监局发布《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》，老版
《中药品种保护条例》实施距今已近30年。此次《保护条例》意见稿的调
整主要涉及保护范围、保护年限、保护形式和退出机制四大方面。保护期
的调整以及过期必须重新申请，打破了中药保护“一保永逸”的时代；试
行市场独占保护有助于解决多家企业生产同一品种的问题；退出机制对于
不达要求的中药品种，可提前终止保护。意见稿还提到中药保护品种与基
药目录、医保目录以及中药保护品种价格的联动和衔接，中药保护品种到
期后或将迎来洗牌。建议关注创新能力较强，在上市后再评价、增加适应
症方面具有优势的企业以及品牌中药。
投资策略：继续关注三大投资主线
中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共
业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对
于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药
服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个
方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是
医药行业研究中药行业周报