【行业研究报告】家电-家用电器行业2023年年度投资策略:穿越周期,拨云见日

类型: 行业年报

机构: 信达证券

发表时间: 2023-01-01 00:00:00

更新时间: 2023-01-02 17:13:50

➢寻找新成长:能源变革下的家电企业机遇,围绕电力为中心,家电企
业通过“开源”和“节流”两大方式向上下游延伸拓展,寻求更多业
务可能性。
开源方面,许多家电企业凭借自身的制造、渠道、销售、资金优势积极
向光伏、储能等产业拓展,同时也发挥自身家电企业在温控领域的经
验,向储能温控、轨交温控、特种空调等更多应用领域延伸。家电企业
依靠能源领域开拓全新业务版图,为企业业绩和价值重估创造了新的
机会。
节流方面,高效节能成为新主流,整机、部件面临广阔机遇。如热泵、
节能电机、节能风机等产品逐渐成为市场应用主流,为厂家调整产品
结构提供了更多空间。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较
大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家;关注弹性标的万和
电气、日出东方、申菱环境,关注节能高效部件企业大元泵业、亿利
达、微光股份等。
➢制造力外溢:挖掘0-1,重视竞争格局。家电行业制造+消费的双重属
性推动行业价值重估,但随着新能源车高景气度吸引大批参与者入局,
上游竞争格局逐步恶化,我们认为和组件等零部件相比,阀件类技术
上游竞争格局逐步恶化,我们认为和组件等零部件相比,阀件类技术
门槛相对较高,市场格局目前仍然较好。同时,新能源车头部车企比亚
迪、特斯拉销售快速上量,为其供应链中的零部件企业带来较大收入
增量空间。推荐关注光伏设备订单+预镀镍电池钢壳+新能源车PTC电
加热器多元支撑发展的东方电热,关注新能源车热管理龙头三花智控
及后切入的有力竞争者盾安环境。
➢风险因素:原材料成本价格上行、疫情影响经济复苏、经济复苏不及