【行业研究报告】家电-家用电器行22W53周度研究：园林机械行业：市场需求持续增长，美国/欧洲需求&供给双中心

家用电器家用电器2023年01月02日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者孙谦sunqiana@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《家用电器-行业研究周报:一图看懂利仁科技——22W52周度研究》2022-12-272《家用电器-行业研究周报:家电行业数据更新——22W51周度研究》2022-12-193《家用电器-行业研究周报:行业数据追踪——22W50周度研究》2022-12-18行业走势图园林机械行业：市场需求持续增长，美国/欧洲需求&供给双中心——22W53周度研究园林机械行业：市场需求持续增长，美国/欧洲需求&供给双中心园林机械行业概况：百年发展历史，市场需求有望呈较快增长趋势。园林机械行业最早起源于欧洲，距今已有超过百年的历史；其中，草坪割草机在行业细分市场中需求占比最大（35%）。2020年全球园林机械产品市场总需求为250.80亿美元，大叶股份公司预计至2030年，市场需求或将达到309亿美元，年复合增长率为2.11%。由于城市化进程起步早&水平较高、花园及别墅的普及率较高等原因，欧洲和美国对园林机械的需求较旺盛，占据了全球园林机械总需求的82%（2020年数据）。未来随着新能源园林机械产品技术逐步完善，生产成本降低，市场需求有望呈较快增长趋势。割草机行业：北美欧洲占据市场主导地位，过半设备用于住宅领域。2010年至2020年期间，全球割草机市场需求年复合增长率为2.37%；大叶股份公司预计全球割草机市场需求将保持1.63%的复合增长率，至2030年有望达到101.95亿美元。根据PrecedenceResearch数据，不同地区割草机收入方面，北美、欧洲地区在2021年的收入份额最高，分别约为36%和27.5%；同时，在终端用户方面，2021年住宅领域市场份额约为60.6%。竞争格局：美国/欧洲处于供给中心，我国仍存在较大的发展空间。2020年美国、欧洲园林机械供给占全球总供给比重分别为49.76%、26.73%，位居前两位；同时，亚太地区在全球供给市场占比仅为16%。我国国内园林机械市场需求仍相对较小，生产的园林机械产业主要用于出口。海关数据显示，我国割草机出口金额2018-2021年连续四年呈双位数增长仍存在较大的发展空间。欧美等发达国家和地区的园林机械行业已经进入到成熟阶段，全球知名园林机械生产厂商主要集中于欧美等发达国家和地区。2020年全球前五大园林机械供应商为Deere、TORO、富世华集团、MTD、STIHL，前五大品牌合计约占全球市场需求额的52.59%。投资建议：展望23年，我们满怀希望。内需方面，地产的供给/需求政策正逐渐释放，或有利于明年交房的改善及增强购房信心；疫情防控逐渐优化，并将于23年1月8日正式开启“乙类乙管”，我们认为在春节后家电零售端有望得到修复，并且经销商备货的信心也或将得到加强。海外方面，23年欧美市场的家电库存去化有望见效（北美五大渠道库销比明显回落，统计局耐用消费品订单/库存量比亦处在回落通道），运费&生产成本回落，或有利于家电企业海外业务走出下行，恢复增长。标的方面，推荐：1）白电（疫后修复+地产改善+海外改善），如【海尔智家】、【美的集团】、【海信家电】、【格力电器】；2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等；3）零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与机械组联合覆盖）、【三花智控】等；4）小家电（疫后修复/海外改善），如【科沃斯】、【石头科技】、【九阳股份】、【小熊电器】、【苏泊尔】、【飞科电器】等。5）黑电&电工（疫后修复/海外改善/地产改善），【公牛集团】、【海信视像】。风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。-32%-27%-22%