【行业研究报告】信息技术-计算机行业深度报告：第三方支付线下收单，有望迎来量增利涨

⚫疫情复苏，线下收单行业交易量有望回升
第三方支付包括互联网支付、移动支付、银行卡收单。互联网支付、移
动支付等形式。而银行卡收单，主要是线下消费场景的支付方式。主要
形式包括线下刷卡、线下扫码支付。
疫情前，银行卡线下收单行业快速发展。2017-2019年，行业规模增速
分别为38%、25%及16%。2019年线下收单行业规模更是达到了64万
亿元。2020年疫情以来，线下消费受疫情影响，行业规模出现下降：
1）2022年Q2，联网POS机具3670.3万台，环比下降66.38万台。
2）2022年Q2，非银行支付机构银行卡收单业务量，交易笔数为
195.70亿笔，同比下降0.97%；金额为13.57万亿元，同比下降
4.02%。
同时，疫情期间，线下收单机构收费费率也有不同程度的下降。或主要
由于疫情期间下游客户（商户）生存障碍带来的行业性费率下降，并叠
加支付机构的让利。未来随着线下商业复苏，费率也有提升空间。
⚫牌照持续收缩、规范性增强，行业竞争格局优化
自2011年开始，央行开放支付牌照到现在为止，累计颁发了271张
支付牌照，其中银行卡收单业务的支付公司截至2022年6月续展成
功的仅44家，其中拥有全国收单资质的支付公司剩余25家。整体竞
功的仅44家，其中拥有全国收单资质的支付公司剩余25家。整体竞
争格局在疫情期间实现优化。
另一方面，经过监管机构一系列的政策监管与规范，行业规范性亦有
提升。
⚫投资建议：建议关注第三方支付标的拉卡拉、新大陆。
拉卡拉：公司是国内知名的第三方支付公司。当前公司主要业务分为两
类：商户支付类业务和商户科技服务类业务。交易流水来看，2022年
上半年在疫情影响之下，依然实现了2.33万亿的支付交易金额，同比
下降10%，交易流水位居行业前五。
新大陆：公司当前业务主要划分为两大板块：1）物联网设备集群：涵盖
电子支付设备业务和信息识别设备业务；2）行业数字化集群：包括商户
运营业务以及金融科技业务的商户运营及增值服务等。是第三方支付行业
全产业链公司。2022年上半年。海外POS机具销量超190万台，较
上年同期增长62.13%，持续维持快速增长。第三方支付业务2022年
上半年实现交易流水1.1万亿元。
⚫风险提示
疫情复苏后线下消费复苏不及预期；人民银行等监管机构的监管政策趋
严；第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。
-47%
-35%
-24%
-12%
0%
12%
1/224/227/2210/22
计算机沪深300