【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：积极拥抱2023年食饮反转机会

为良性，经销商信心较足，未来应把握业绩改善预期。奶酪龙头加码B
为良性，经销商信心较足，未来应把握业绩改善预期。奶酪龙头加码B
端供应，努力实现B端与C端的良好平衡，以期实现较好的毛利率水
平。龙头伊利股份目前库存水平较为良性，为后续增长带来动能，预计
奶价保持平稳或小幅下跌，随着Q4规模效应的提升，预计盈利能力有
所恢复，全年利润率同比持平。龙头蒙牛乳业积极控制销售费用率，预
期经营利润率水平有望提升。乳制品板块整体估值水平较低，具备板块
配置价值。
3）啤酒：Q4在疫情封控及管控放开后的首轮冲击下，啤酒企业销
量面临一定程度的压力，但Q3旺季销量与结构完成情况较好，为全年
业绩奠定了较好的基础。展望明年，啤酒板块既有疫情管控放开后消费
场景复苏带来的边际改善，又有清晰的行业高端化方向明确的长期逻辑，
虽成本端存在一定的压力，但行业已开启常态化提价，提价有望顺利向
终端传导，为盈利能力提供支撑。预计啤酒企业收入延续稳健增长、利
润增速快于收入增速。推荐核心单品动销较快、结构升级进展顺利的青
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食品饮料沪深300