【行业研究报告】-2022年12月PMI点评兼光大宏观周报:经济加快探底,后期走势有望回暖

类型: 中国数据点评

机构: 光大证券

发表时间: 2022-12-31 00:00:00

更新时间: 2023-01-03 18:14:55

2022年12月31日
总量研究
总量研究
经济加快探底,后期走势有望回暖
——2022年12月PMI点评兼光大宏观周报(2022-12-31)
事件:2022年12月31日,国家统计局公布2022年12月PMI数据,制造业
PMI47.0%,前值48.0%;非制造业PMI41.6%,前值46.7%。
核心观点:
12月以来,国内新冠病毒感染人数快速上升,制造业PMI进一步回落至47.0%。
一则,产需两端加速下滑,生产指数较上月下降3.2个百分点至44.6%,新订单
指数较上月下降2.5个百分点至43.9%;二则,企业用工受到一定影响,从业人
员指数较上月下降2.6个百分点至44.8%;三则,物流运输有所受阻,供应商配
送时间较上月下降6.6个百分点至40.1%。
向前看,一方面,疫情冲击影响有望逐步减弱。随着全国各地度过疫情高峰期,
各项经济活动将逐步回归正常,企业人员到岗逐步恢复,物流交通运输恢复畅通,
企业生产经营有望得到修复。另一方面,中央经济工作会议明确强调有效扩大内
需,“把恢复和扩大消费摆在优先位置”,随着稳经济大盘政策和接续政策的进
一步实施,各项政策支持效果持续释放,有利于经济加快修复发展。
海外观察:各国国债收益率同步上行。美国10年期国债收益率上行,通胀预期
上行;德国、法国、日本、英国10年期国债收益率上行;美国10年期和2年
期国债利率期限利差小幅上行。
海外新闻:普京签署总统令限制石油供应;美国2022年对北约成员国军售几乎
翻倍;日本央行连续三日实施计划外购债;俄罗斯财政部宣布联邦福利基金
(NWF)将不会再投资以美元计价的资产。
全球资产:全球股市多数下跌,大宗商品普遍收涨。美国股指全面下跌,欧洲股
市多数下跌,亚洲股市涨跌分化。
央行观察:日本央行行长黑田东彦排除了短期内退出超宽松货币政策的可能性;
欧央行官员称加息仍未结束,需做好进一步加息的准备;俄罗斯央行副行长表示
俄罗斯或在2023年加息。
国内观察:12月以来,上游:原油、焦煤价格环比下跌,铜价、铝价环比上涨。
中游:螺纹钢价格环比上涨,水泥价格指数环比下跌。下游:商品房成交面积跌
幅缩窄,土地供应面积同比增速由负转正,猪价、菜价、水果价格趋势分化,乘
用车日均零售销量同比由正转负。流动性:货币市场利率上行,债券市场利率趋
势分化。
国内政策:全国财政工作会议强调2023年积极的财政政策要加力提效;中国人
民银行货币政策委员会召开2022年第四季度例会;银保监会党委召开扩大会议;
新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。
风险提示:政策落地不及预期,疫情反复情况超预期。
作者