【行业研究报告】机械设备-【中邮机械】2023年度策略报告:自主可控强化顺周期,成长赛道聚焦新技术

类型: 行业年度策略

机构: 中邮证券

发表时间: 2023-01-01 00:00:00

更新时间: 2023-01-04 11:19:08

【中邮机械】2023年度策略报告
自主可控强化顺周期,成长赛道聚焦新技术
⚫投资要点
(一)顺周期主线:通用设备基本面筑底,专用设备关注前期疫
(一)顺周期主线:通用设备基本面筑底,专用设备关注前期疫
情受损板块
2023年作为疫情放开的首年,投资和消费端有望边际改善,经济
回暖动能较足,制造业增速有望回升,通用设备板块将迎来顺周期行
情,专用设备关注疫情期间受损较多的板块,疫情放开后景气度向上
弹性相对较大。现阶段国内处在疫情放开后的初期,在疫情达峰前,
各地新冠阳性数量激增会对生产和消费造成短期抑制,国内地铁客运
量数据显示,主要城市已经基本达到峰值,考虑到其他城市因人员流
动偏低影响峰值相较靠后,全国来看疫情高峰或已临近,短期基本面
压力逐步缓解,拐点有望较快确立。
1、机床:更新周期+数控化率提升,国产替代有望加速。2021年
我国金属加工机床消费额约为1801亿元,同比增长超30%。机床行业
有一定周期性,上轮周期顶部在2011年,机床使用寿命8-10年,国
内机床保有量约800万台,2021年起进入更新周期,数控机床板块同
时受益国产化率提升和国产替代,高档数控机床由欧美和日本品牌主
导,随国产竞争力提升,进口替代持续加快。我们认为本轮机床上行
周期持续性强,顺周期逻辑叠加自主可控,明年机床景气度有望持续
回升。2、刀具:机床核心零部件,数控化+国产替代驱动高增长。2021
年我国刀具市场总消费规模达477亿元,同比增长13.3%,2021年
刀具出口规模达到225亿元,国产刀具竞争实力增强。国产刀具部分
产品性能已接近甚至超越日本同类产品,国产刀具逐步向高端市场延
伸,凭借产品性价比优势,已逐步实现对高端进口刀具产品的进口替
代。进口刀具占总消费的比重呈现两段式变化的特点,2005-2015持
续上升,2015-2021年比重从37%逐步下降至29%。我们看好明年刀具
板块整体表现,主要是受益于机床需求回升,国产替代加快。
3、工业自动化:国产替代进程加速,整机与核心部件均值得关
注。2022年国内工业机器人产量同比有所下降,下半年降幅收窄。
2022年9-11月,国内工业机器人产量同比增速分别为
15.1%/14.4%/0.3%。1-11月份国内工业机器人产量达到40.26万台,
-36%
-32%
-28%