【行业研究报告】-国内宏观周报：内需高频指标低位回暖

平安观点：
实体经济：本周工业开工率多数走弱，螺纹钢累库，内需高频指标低位回
暖，黑色商品价格出现反弹。1）开工率多数走弱。其中，黑色商品相关
的全国高炉开工率环比下降0.7个百分点，而焦化企业开工率环比上升0.6
的全国高炉开工率环比下降0.7个百分点，而焦化企业开工率环比上升0.6
个百分点。基建相关的石油沥青装置开工率本周环比下降3.1个百分点，
全国水泥磨机运转率上周环比下降1.4个百分点。汽车产业链相关的轮胎
半钢胎开工率本周环比下降4.8个百分点，全钢胎开工率本周环比下降5.1
个百分点。2）螺纹钢累库。产成品中，本周螺纹钢厂库+社库较上周增加
4.6%，上周电解铝库存环比下降5.3%。原材料库存中，本周港口铁矿石
库存环比下滑1.1%；本周焦煤库存可用13.7天，较上周延长0.2天。3）
内需高频指标低位回暖。本周30城商品房日均销售面积环比上升50.9%，
全国电影日均票房收入环比微增0.3%，九大城市地铁日均客运量环比上
升32.7%，北京和广州的交通拥堵程度较上周有所加剧，而上海和深圳的
交通拥堵状况和上周相比变化不大。总的来说，尽管当前内需高频指标整
体都低迷，但随着北京、广州等城市疫情的好转，内需开始呈恢复之势。
外需方面，本周中国出口集装箱运价指数环比下跌2.8%。4）黑色商品价
格出现反弹。本周南华黑色指数上涨2.7%，本周铁矿石、螺纹钢、焦煤、
焦炭和动力煤的期货价，分别环比上涨4.6%、上涨2.5%、上涨1.4%、
上涨0.9%和下跌10.0%；现货方面，本周吕梁焦炭现货价环比持平，铁
矿石和螺纹钢的现货价分别环比上涨3.7%、上涨1.3%。农产品方面，本
周农产品批发价格200指数环比上涨0.3%。主要农产品中，蔬菜批发价
环比上涨3.1%；水果批发价环比上涨3.9%；鸡蛋批发价环比下跌6.1%。
猪肉批发价格环比下跌2.3%，本周五收于25.96元/公斤。
资本市场：本周跨年影响下资金利率上行，10Y-1Y国债期限利差大幅走
阔，A股主要股指悉数上涨，人民币汇率升值。货币市场方面，本周央行
公开市场操作净投放9750亿，呵护资金面意图明显，隔夜利率降至历史
低位。但在跨年因素影响下，本周五R007和DR007分别收于2.79%和
2.36%，较上周五分别上行83.7bp和上行84.7bp。随着跨年因素的消退，
预计下周货币市场上7天利率将明显回落。债券市场方面，本周10Y-1Y
国债期限利差大幅走阔14.0bp，主要因隔夜利率降至历史低位带动1年期
国债收益率环比下行13.0bp。股票市场方面，本周A股主要股指悉数上
亿，已连续八周净流入。外汇市场方面，本周五美元指数收于103.49，较
上周五贬值0.8%。本周在岸人民币兑美元升值0.51%，离岸人民币兑美
元升值1.16%。
风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。
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