【行业研究报告】医药生物-医疗服务行业系列报告之一：连锁眼科医院分析框架

1、国内连锁眼科医院发展
民营连锁眼科医院，以爱尔为龙头，中小眼科陆续上市，A股形成板块效应；
不同眼科眼科医院，布局模式、业务结构、成本费用不同，形成差异化发展路径。
2、门店利润贡献拆分看业绩弹性
新门店亏损状态拖累表观利润，门店成熟后，亏损转盈利带来较强利润弹性；
成熟期整体利润（未来）>盈利门店利润（拆分）>报表整体利润（表观）。
3、OK镜集采影响
眼科耗材（OK镜）进入集采时代；
量化判断OK镜集采对收入影响。
4、投资建议
全国布局并且消费眼科为主的连锁眼科医院具有更高估值溢价；
连锁眼科从扩张期到成熟期的净利率弹性，驱动利润快速增长；
关注：普瑞眼科、华厦眼科、爱尔眼科、何氏眼科、朝聚眼科。