【行业研究报告】荣昌生物-B-看好泰它西普治疗IgA肾病的全球市场潜力

类型: 港股公司研究

机构: 兴证国际证券

发表时间: 2023-01-05 00:00:00

更新时间: 2023-01-06 19:10:30

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⚫近日,Vera公司公布其Atacicept治疗IgA肾病的2b期临床数据,高剂量
组150mg降低尿蛋白(UPCR)比例为33%,低于市场预期。但公司仍然
计划于2023年上半年启动3期临床试验。
⚫我们认为,跨临床试验对比Atacicept和Tarpeyo(2021年12月上市)的
数据,泰它西普治疗IgA肾病的全球潜力凸显,240mg剂量组降低尿蛋白
数据,泰它西普治疗IgA肾病的全球潜力凸显,240mg剂量组降低尿蛋白
的比例高达49%。该数据已于2021年ASN(美国肾脏病学会)作为重磅
研究汇报。详见图表。
⚫IgA肾病全球开发计划充分:目前,泰它西普治疗IgA肾病的2期临床试
验正在美国开展,有望在2023年中完成后进行数据读出。同时,3期临床
申请已在2022年11月获得FDA批准。国内,浙大二院已于近期启动一
项3期临床试验。我们判断这是一项IIT试验,同时预计公司有望在后期
再启动一项3期临床试验。
⚫我们认为,这次竞品的数据读出凸显了泰它西普治疗IgA肾病的全球市场
竞争力,叠加国内外充分的临床开发计划,有望进一步促进海外授权的推
进。
⚫盈利预测与估值:基于上述,我们提升泰它西普在美国治疗IgA的峰值渗
透率预测由10%至15%。我们提升目标价至76.14港元并上调评级至“买
入”。
风险提示:国内销售不及预期、海外临床推进不及预期、持续亏损及现金流压
力。