【行业研究报告】华特气体-华特气体点评报告：电子特气业务重大进展：准分子激光气通过相干认证

电子特气业务重大进展：准分子激光气通过相干认证
——华特气体点评报告
投资要点
❑事件：
公司公告：公司准分子激光气体产品获得美国Coherent(相干)公司合格供应商认
证函。
证函。
❑公司准分子激光气体通过相干认证，有望积极推动国内外市场产品销售
公司准分子激光气体通过Coherent(相干)德国公司ExciStar激光器的193nm测
试，体现出激光设备厂商对公司产品的认可。准分子激光气体可广泛应用于医疗
医美（眼科、白癜风、心血管疾病）、光刻、OLED显示等行业。公司在取得相
干认证后，将有助于准分子激光气在国内外的销售。
Coherent（相干）公司于1966年成立于美国加州，是全球领先的光子学创新者
和制造商之一，作为全球领先的激光技术供应商的地位50余年无人撼动。
❑市场广阔：中国特种气体市场超400亿元，高盈利将培育千亿级公司
据卓创资讯，预计2022年中国特种气体市场将达411亿元（2017年全球市场约
合人民币1500亿元），2018-2022年复合增速达19%，预计2022-2025年行业将
维持15%以上增长。行业有望培育千亿市值公司：40亿利润（全球20%份额，
15%净利率），25倍PE。
❑竞争格局：特种气体行业壁垒高；政策保驾护航，国产替代加速突破
特种气体行业的壁垒较高：1）产品技术壁垒、2）客户认证壁垒、3）营销服务
壁垒。目前全球以及国内的特种气体，尤其是电子特气市场是由海外大型跨国公
司占据。近年来在政策的推动下，国产替代进程加速。
❑公司：技术优势、客户优势明显，向合成气延伸将大幅提升盈利水平
公司是特种气体国产化先行者，在国内8寸、12寸集成电路制造厂商实现了超
过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML认证的气体公司。
先发优势明显：1）技术优势：公司取得ASML等公司认证，目前已具备50种
以上特种气体产品供应能力；2）客户优势：先发优势明显，客户覆盖广泛，有
望从半导体向食品、医疗等领域延伸；3）在先进纯化技术的基础上向合成气延
伸，提升综合盈利能力：江西华特、自贡华特等项目将在未来3年内陆续建成，
大幅提升氢化物、氟碳类等高毛利合成气占比；4）海外网络优势：公司将持续
强化海外直销网点建设，中长期有助于提升海外业务毛利率。
❑盈利预测及投资建议
电子特气业务加速放量，预计2022-2024年的归母净利润为2.2/2.9/3.9亿元，复
❑风险提示
产品及原材料价格波动；海外网点拓展不及预期；产能扩张进度不及预期。
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